新三板IPO策略(系列19):关联方众多且毛利率异常公司易被否

上周以来企业IPO 情况总览:上周共5家企业首发上会,2家顺利过会,1家未通过,1家撤回申报材料,1家被取消审核。周通过率为40%。5月22日,汇得科技、郑州银行 成功过会;汇得科技 拟登录上交所主板,郑州银行 拟登录深交所中小板。

    “大发审委”上任以来IPO 通过率为54. 45%:主板和创业板发审委合并(市场俗称“大发审委”)以来,IPO 审核趋势趋严已成常态,截至2018年5月25日,“大发审委”共审核191家首发公司,其中104家获通过,通过率约为54.45%。在这191家公司中,共有39家来自新三板,占比20.42%;共有21家新三板公司IPO 通过,三板公司整体通过率为53.85%。新三板企业中,拟登陆上交所主板的企业共20家,拟登陆深交所中小板的企业共5家,拟登陆深交所创业板的企业共14家。

    被否企业关联方众多,且毛利率略显异常:闽华电源报告期内关联方众多,招股书文件披露的关联方占据了13页篇幅(P223~P235)。如证监会审核问题所示:“公司直接或间接持股5%以上股东、董事、监事、高级管理人员、核心技术人员或其关系密切的家庭成员控制、实施重大影响的其他企业达几十家,另外还有30家关联方被注销,2家关联方处于吊销状态。”公司电池毛利率水平逐年上升,这一事项被证监会问询:“报告期发行人主营业务收入持续增长,电池毛利率逐年上升且与同行业趋势不一致。”

    90家新三板企业IPO 排队,1家预披露更新,3家新增IPO 辅导:

    跟据证监会最新发布的文件,目前共有90家新三板企业IPO 排队,8家处于已过会待挂牌状态,分别为海容冷链、芯能科技、江苏新能、明德生物、长江材料、新产业、泰林生物和捷佳伟创。5月21日-5月25日期间,共有5家企业获预披露更新,其中振威展览来自新三板。5月21日-5月25日期间,按公告日统计,有3家新增企业参与IPO 辅导:西电动力(834409.OC)、百川环能(837679.OC)、尚阳股份(835888.OC)。

    风险提示:政策风险、IPO 进度放缓。