电力设备&工控4月报:工控景气持续,电改持续推进

3月制造业PMI超预期,工控景气持续。

    2018年3月制造业PMI指数为51.5%,超出市场预期的50.6%,体现出制造业扩张,稳中有升的发展趋势。随着春节后企业集中开工,生产经营活动加快,生产指数和新订单指数为53.1%和53.3%,分别比上月上升2.4和2.3个百分点,且新订单指数连续两个月高于生产指数,制造业增长的内生动力不断增强。我们继续看好制造业景气带来的工控需求增长,预计2018年2季度该趋势仍将持续,智能制造需求明确;此外,从制造业加杠杆、扩产能角度,工控行业发展具备中长期支撑;而从长期来看,人口结构及人力成本变化背景下,自动化替代人工是必然发展方向,工控长期趋势向好,行业大有可为。

    电改持续推进,市场化进展良好。

    近期,国家发改委印发《关于核定区域电网2018-2019输电价格的通知》,通知对全国五个大区的两部制输电价格水平作出明确规定,为电力市场化的进一步改革奠定基础。电力体制改革省级推进方面,山东印发了增量配电业务改革试点实施方案,确定了省内6个改革试点。四川、河北、山西等地则发布了有关售电公司和电力交易相关的指导意见。此外,河北能源局还发布了分布式光伏发电市场化交易试点开展通知,并对可参与项目条件做出了规定。电改的持续推进,为新的增量建设和模式的持续创新提供了条件。

    特高压项目将成电网建设新的增长点。

    3月29日,南方电网投资建设的乌东德电站送电广东广西特高压多端直流示范工程获国家发改委核准,该项目是自2017年年底张北柔性直流项目获批以来4个月内再次获批的直流输电项目,截至目前,待核准的直流输电项目还有雅中—江西±800kV直流输电项目、青海—河南±800kV普通特高压直流输电项目、白鹤滩—江苏±800kV普通特高压直流输电项目等。直流输电具备无感抗、容抗及无需同步等优点,更加适合远距离大容量传输、跨电网传输等,在构建跨区域输电骨干网络上具有较大需求,在近两年内有望迎来建设高峰,成为电网建设新的亮点。

    投资建议。

    工控自动化领域的需求向好和智能制造相关政策的推动,建议继续关注汇川技术、信捷电气、宏发股份、正泰电器等标的。

    随着特高压项目的持续核准招标,设备企业将持续受益,建议关注国电南瑞、许继电气。

    风险提示。

    制造业复苏不及预期、进口替代不及预期;电网投资下滑;特高压建设不及预期;电改推进不及预期等。