电子行业2018年一季报总结:剔除汇损影响后延续高增长态势,研发投入进一步加大,硬实力进一步加强

整体业绩保持较快增长,剔除汇损影响后延续前期高增长态势: 使用申万电子行业分类,全行业一季度业绩继续保持着快速增长。电子行业通常使用美元结算,由于人民币在一季度出现了快速升值,导致电子企业普遍出现汇兑损失,经过我们的测算,发现在剔除汇损影响后,全行业一季度盈利增速达到63.48%,延续了2017 年的高景气态势。

    消费电子业绩持续高增长,二三季度有望景气回升: 在手机销量几乎停滞的情况下,消费电子行业在2018 年一季度仍然实现了较快的业绩增长,主要得益于手机创新带来的ASP 提升。站在当前时点,我们看好消费电子在二季度和三季度的行情,电子白马估值处在相对低位,二季度安卓手机逐步好转,三季度iPhone 供应链开始大量备货,相关零组件厂商进入旺季,业绩向好。

    半导体一季度业绩表现良好,产业政策将继续推动行业发展: 在物联网、5G、AI、汽车电子等创新应用的驱动下,半导体产业正迎来新的发展动力。同时我国正处于产业升级的关键时期,半导体产业将是实现产业升级的重要抓手,再叠加半导体产业自主可控的紧迫感,国家有望不断加大对半导体产业的扶持力度。目前大基金二期正在募集,阿里等优秀互联网企业也不断加大对半导体产业的投入,有望推动对整个行业的发展,相关公司将深度受益。

    LED业绩持续高增长,未来有望延续高景气: 需求方面,商显替代+高端夜游消费升级,小间距市场方兴未艾,是高速成长的细分LED 市场。需求的持续强劲将给LED 下游企业带来持续的成长动力,企业业绩有望持续高增长。芯片领域,三安光电作为国际领先的芯片企业,目前无论在技术还是产能方面都已具备较大的优势。同时公司依托生产LED 芯片的技术积累,正开始向化合物半导体领域布局, 实现业务的多元化。

    面板一季度业绩相对不错,OLED与规模优势有助行业快速发展: 当前国内面板企业在LCD 领域积极投资高世代产线,顺应了平均尺寸不断增长的趋势,相比低世代线也更有成本优势;在OLED 领域,国内面板企业正在建设多条产线,并已开始实现量产,技术差距已大大缩小。从整体上来看,国内面板企业的竞争力已有较大的提升,伴随着国内终端市场的不断扩大和政府对面板产业的支持,行业整体实力有望进一步增强。

    风险分析: 消费电子换机需求不及预期;终端市场增长放缓影响半导体企业发展; LED 新产能的增加快于预期;面板新产能的增加快于预期;视频监控智能化速度缓慢。