川财研究每日复盘报告:关注创业板商誉减值的影响

市场表现:沪指弱势震荡,环保、能源走强

    5月9日,沪指小幅低开后弱势震荡,报收3159.15点,下跌0.07%,深成指下跌0.17%,川财精选100指数报收2835.69点,相较前一交易日收平,创业板指、上证50分别下跌0.06%、0.21%,中小板指收平。从行业角度看,社服、采掘、化工板块涨幅居前,涨幅分别为0.62%、0.51%和0.47%,钢铁、军工、房地产板块跌幅居前,跌幅分别为1.02%、0.73%和0.64%。今日炭黑、页岩气和煤层、可燃冰概念偏强。

    短期展望:关注创业板商誉减值对净利润的影响

    根据2017年报,全部A股商誉减值金额448.9亿元,较上年同比增长212.97%。分板块来看,2017年主板、中小企业板、创业板商誉减值金额分别为177.5亿元、142.9亿元、128.5亿元,同比增速分别为115.3%、334.9%、356.3%。虽然主板商誉减值金额绝对值大于中小企业板和创业板,但从同比增速来看,中小企业板和创业板远远高于主板。此外,从商誉减值金额占板块净利润的比例来看,主板、中小企业板、创业板的商誉减值占比分别为0.62%、5.45%、13.76%,创业板商誉减值占比最高。分行业来看,全部A股中,非银金融、纺织服装、交通运输商誉减值占净利润的比最高,分别为207%、163.3%、114.3%;创业板最受关注的TMT、机械、医药等行业中,机械、传媒、电子商誉减值占净利润的比最值得关注,分别为89.4%、32.1%、13.4%。

    行业热点

    休闲服务:板块小幅上涨,关注免税和出境游板块

    2018年05月09日,休闲服务板块日涨幅0.62%,行业涨跌幅排名1/28。个股方面,全聚德在雄安主题推动下涨幅较大。公司在互动平台表示:将京津冀地区列为重点发展区域之一,提出深耕打透市场的发展思路。中国国旅近几日持续上涨,主要受益于三方面因素:公司年报和一季报业绩表现良好;公司子公司中免集团收购日上免税行(上海)有限公司51%的股权获得商务部审批;因前期海南主题相关概念公司大幅下跌调整后公司估值趋于低估。腾邦国际同样近日连续上涨,公司因战略投资俄罗斯航空公司艾菲航空,有望受益于世界杯举办带动的俄罗斯和东欧线路客流量提升。建议继续关注行业景区度持续增长的免税板块、有望受益于世界杯带动的出境游板块和估值较低的周边游板块。相关标的:中国国旅(601888)、众信旅游(002707)、腾邦国际(300178)、中青旅(600138)、宋城演艺(300144)。

    风险提示

    政策出现超预期变动;经济复苏不及预期;外部出现黑天鹅事件。