长江家电周度观点:再论目前时点厨电行业竞争格局

上周家电板块行情回顾

    上周大盘震荡下行,家电板块表现则较为稳健,格力电器及美的集团等价值蓝筹走势均较为平稳;考虑到行业龙头一季度业绩确定性依旧,且近期回调后业绩增速与估值匹配度优势凸显,在当前市场风险偏好低位背景下稳健配置价值值得关注;总体来看,上周家电指数下滑0.21%,在申万一级行业中排名第9位,分别跑赢沪深300及上证综指1.07及0.92pct;个股层面,上周家电板块涨幅前三个股为创维数字(32.24%)、深康佳A(6.34%)及同洲电子(5.88%),跌幅前三个股为荣泰健康(-7.65%)、高斯贝尔(-7.31%)及华帝股份(-7.24%)。

    行业重点数据跟踪及点评

    产业在线披露18年2月空调行业产销数据:1-2月累计总销量、内销及出口分别同比增长12.35%、24.84%及1.01%,春节错期对当月增速有所拖累,累计数据来看空调内销仍延续较快增长;中怡康披露18年2月白电及厨电零售数据:1-2月空调、冰箱及洗衣机累计零售量分别同比下滑21.95%、15.60%及13.57%,累计零售额分别同比下滑16.11%、2.65%及4.39%;油烟机、燃气灶及消毒柜累计零售量分别同比下滑20.10%、16.89%及17.44%,累计零售额分别同比下滑15.53%、10.82%及11.53%,该增速较行业实际需求或有所低估。

    上周行业重要新闻精选及点评

    1、2018年2月中国家电市场简析:随着我国消费者收入水平及对生活品质要求持续提高,以净化器、净水器及无绳吸尘器等为代表的精品小家电逐步放量;考虑到与传统大电品类相比小家电更新周期较短、可选消费性质较强,行业结构持续升级趋势确定,在此带动下小家电行业成长空间更为可观;2、空调精装修市场配套率增长迅速:随着地产精装政策稳步推进,大家电品类的装修属性进一步凸显,且考虑到目前精装修仍以中高端住宅项目为主,其对配套家电的产品及品牌力要求较高,在此背景下品牌优势突出的家电行业龙头将最为受益。

    本周核心观点及投资建议

    受老板电器四季度业绩低于预期影响家电板块近期表现较为低迷,且板块中价值蓝筹均有所回调,但考虑到老板业绩主要受个股因素影响,其他家电蓝筹经营表现依旧稳健,后续业绩确定性无需担忧,短期回调后其业绩增速与估值匹配优势更为凸显;总的来说,在市场风险偏好维持低位背景下家电蓝筹配置性价比值得关注,维持行业“看好”评级,持续推荐业绩稳健增长、估值具有较强安全边际且有提升预期的格力电器、美的集团及青岛海尔,同时我们坚定看好厨电及家用中央空调行业成长前景,并持续推荐老板电器、华帝股份及海信科龙。

    风险提示:

    1、原材料价格波动;2、终端需求表现不及预期。