电气设备行业:量少质优,入围车型升级明显

新能源乘用车参数升级明显,高端车型加速申报;新能源商用车配套电池能量密度亦向最高档补贴要求看齐。此批目录乘用车平均能量密度高达142WH/kg,大多数可获得1.1倍补贴;平均续航里程344公里,单车补贴标准超过17年政策,两款续航里程超过400公里,符合政策引导的高能量密度,高续航里程方向。比亚迪宋EV400,北汽新能源ET400,上汽荣威等高质量车型申报此批目录,高端车型加速申报。新能源专用车配套电池能量密度亦向最高档补贴要求看齐。客车电池能量密度基本超过135Wh/kg,可获1.1倍补贴;全部专用车车型均超过115Wh/kg的能量密度要求。

    受专用车配套带动,磷酸铁锂占比提升,三元占比下滑。此批目录,磷酸铁锂电池占比65%,三元占比25%。乘用车基本实现三元化;客车不选用三元配套;专用车由于补贴大幅下滑,三元电池不利于专用车成本控制,磷酸铁锂电池更符合其权衡补贴与成本的需求,所以约60%的专用车选择配套磷酸铁锂电池。

    电池配套企业数目继续下降,行业加速洗牌,集中度提升;电机供应仍然较为分散,基本为自家车型配套。此批推广目录电池配套企业仅为16家,18年第一批目录电池配套企业为29家,均远低于17年各批次配套企业数目。宁德时代独领风骚,配套16款车型(包括客车11款、乘用车2款、专用车1款),比亚迪与国轩高科分别配套6款车型,三家配套电池能量密度基本超过140WH/KG的高标准。动力锂电洗牌加速,高能量密度指引淘汰了部分低端电池企业,龙头优势提升。电机供应仍然较为分散,厦门金龙,比亚迪,北汽福田配套电机数位列前三,基本为自家车型配套。

    投资建议:缓冲期内,车企新车型还未集中申报。已申报车型,加速向新版补贴政策指引方向---高能量密度,高续航里程,低能耗看齐。2018年电池能量密度有望继续明显提升,动力锂电行业加速洗牌,集中度将不断提升。行业洗牌加速,集中度提升,建议关注具备‘规模+技术’优势,进入核心供应链的龙头个股建议关注:华友钴业、天齐锂业、杉杉股份、当升科技,天赐材料,长园集团,诺德股份,国轩高科,亿纬锂能,新纶科技,先导智能,科恒股份,璞泰来等。

    风险提示:新能源汽车产销低于预期,原料价格持续上升的风险。