资产暨行业配置周报:关税新政引发连锁反应,各类资产波动加剧

上周特朗普关税新政等多空消息交加,资本市场总体波动加剧。上周特朗普对钢铝征收关税以及美国就业数据、多国利率公布决议、英国退欧谈判进展和国内经济数据公布等事件多空交加,对市场形成影响,市场整体波动加剧。A股总体呈现涨势,但中小盘股表现优于大盘股,存量资金博弈特征显著,行业轮动转换较为频繁;全周债券市场基准收益率以下行为主;黑色系商品普遍大跌,原油价格收涨;美元指数三天平收,人民币上周总体出现小幅贬值,处于窄幅区间震荡。

    上周行业表现继续有利于TMT和国防军工等热门题材。上周行业大多实现收涨,尤其是TMT板块再度迎来轮涨机会。医药行业由于流感爆发、生物科技概念以及医改前瞻等多重利多消息,领涨行业板块;两会行情延续,TMT在稍作调整后,上周再度领涨,优势明显;受外围负面消息冲击,周期品库存较高以及存量博弈下的跷跷板效应影响,核心资产板块表现不佳,消费、周期、金融和地产四大板块总体较为低迷。

    本周行业配置暨资产配置建议。由于两会行情尚未结束,TMT板块仍然具备上行空间。存量资金博弈环境下,计算机、电气元器件和通信将继续对周期、消费、金融和地产形成“吸血”效应;但是随着特朗普关税新政落地情况出现缓和迹象,尤其是对其盟友释放出“缓释”信号,使得该条逻辑链在本周的影响将大幅弱化;而美国经济数据和企业年报等因素的影响进一步扩大。而欧元将受益于“缓释”信号,缓解市场对于贸易战的担忧。因此美元指数有望延续反弹行情,但欧元和英镑有望同步上涨,削弱美元指数的涨幅。人民币汇率继续承压,因此金融和地产等板块的调整仍没有结束。此外,随着生产活跃度的恢复,周期品库存逐步开始消化;本周投资等数据如果保持原先的下行趋势,需求预期将进一步随之下行,供需两端可能会出现同步回落的态势,周期品价格将继续震荡为主。本周行业配置建议仍然长线推荐关注业绩稳健的消费股,中线继续推荐关注金融和地产板块,短线提醒继续关注创业板、TMT和国防军工,考虑配置餐饮旅游和交通运输分散热门板块回调的风险。资产配置方面,多配股票和外汇;标配债市,多短空长;减配黑色系、农副产品等商品和人民币头寸。

    风险提示:企业业绩表现不及预期、发生重大风险事件