迅游科技:快报业绩符合预期,游戏加速龙头携手狮之吼再启航

公司发布业绩快报2017年公司实现总收入2.78亿,同比上升76.07%;归母净利润1.03亿,同比上升164.35%;

    公司四季度实现环比同比高增长,并表狮之吼与吃鸡加速环比高增长为主要贡献因素。

    Q4单季度实现净利润约0.53亿,实现环比增长170%,去年Q4同期净利润受手游研发投入影响仅352万,同比增长1405%Q4高增长得益于:

    a)2017年12月将狮之吼纳入合并报表范围,剔除狮之吼0.25亿净利润,Q4单季度净利润仍有环比43%增速。

    b)吃鸡游戏火热,端游游戏加速业务实现环比高增长,我们按照狮之吼正常净利润率水平推断,狮之吼并表营收约4500万,剔除考虑加速业务营收Q4约为0.92亿,环比增速约为70%。

    c)三季报中少数股东权益为正,意味着手游加速业务实现盈利。

    手游加速子公司获腾讯战略入股,腾讯丰富游戏资源打开手游加速后续想象空间

    公司2月7日公告,腾讯创业基地出资500万、吕一闻出资200万后获得子公司投后2.5%、1%出资比例,上市公司出资比例由25.29%变为24.40%,表决权比例由58.13%变为56.62%,依旧拥有公司多数表决权。本次引入有利于双方在手游加速端方面继续合作(目前合作《王者荣耀》),聚集更多优质头部游戏资源。

    迅游调整国际版加速服务价格,端游加速用户有望实现快速增长。

    目前,腾讯代理的国服版上线日期尚不明确,涉及服务器跨国加速依旧是刚需。网易UU加速器目前市占率第一,迅游紧随其后。在18年初迅游打响了“价格重返十年前”的价格战,国际VIP与高级合并,国际版年卡、季卡、月卡分别由599、168、59元,调整为239、69、25元,公司打下加速市场决心与执行力满满,优质服务+优质价格有望获得更多用户。

    投资建议

    我们基于公司加速业务良好发展态势,公司18~19盈利预测由3.26亿/4.38亿,上调至3.78亿/4.73亿,假设定增以当前价格增发,则增发后市值约为94亿,对应18/19PE25/20,我们予以可比公司18年PE35X,目标价由56.28元调整至58.45元,维持买入评级。

    风险提示:用户发展不及预期,行业监管