宏观策略周报2017年第四十三期:A股震荡,美股新高,不均衡的走势

每周专题策略思考。

    在我们的年度策略《把握时代脉搏,拥抱美好生活——A股市场2018年度策略》中,我们认为虽然明年以传统行业为主的需求端或走弱,但并不意味着传统行业投资机会的消失。彼得林奇在选择投资行业的时候,更愿意选择低迷行业而不是热门行业,原因就在于低迷行业成长缓慢,不被看好,缺少新进入的有实力的竞争者;同时行业内的弱者一个接一个被淘汰出局,经营有方的幸存者的市场份额逐步扩大。一个公司能够在一个陷入停滞的市场上不断争取到更大的市场份额,远远胜过另一个看不清未来的公司在一个增长迅速的投资涌入的行业中,使出全力想要保住或扩大市场份额而不被颠覆掉或阵亡。我们认为目前传统领域正呈现从分散到集中、从前端到后端、从低端到高端、从产品到服务的几大趋势。

    市场表现。

    上周市场继续维持震荡,上证综指下跌0.73%,深证成指上涨0.58%。板块方面,上证50指数下跌1.58%,沪深300指数下跌0.56%,创业板指下跌0.46%,中小板指上涨0.74%。行业方面,以食品饮料、家用电器、商贸零售为代表的新消费业态带动上涨,涨幅分别为4.62%、3.52%和2.63%,而钢铁、非银金融、银行等跌幅居前。

    投资策略。

    我们认为短期市场或将维持震荡,资管新规的影响持续发酵,年末流动性扰动,投资者风险偏好走弱。中长期保持乐观,全球经济复苏态势确立,新兴产业业态长期向好发展的趋势未发生变化。建议行业超配非银金融、银行、环保、医药、电子、计算机等板块,主题推荐大金融、半导体芯片、5G 、人工智能等。

    风险提示。

    外围市场波动、政策不及预期等。