军工行业周报:建议关注政策及周边事件的不断催化,积极布局业绩确定性强的龙头股

上周申万国防军工指数上涨0.84%,同期上证综指下跌0.83%,创业板指下跌0.69%,申万国防军工指数跑赢上证综指及创业板指。1、从细分板块来看,上周国防军工板块0.84%的涨幅在申万一级行业涨跌幅排名中排名第三。2、从我们构建的军工集团指数变化来看,上周中证民参军涨幅排名居中,平均下跌0.88%。3、从个股表现来看,申万国防军工板块及民参军上市公司名单中,剔除停牌个股后,上周涨幅排名前五的个股分别为中兵红箭(13.20%)、泰和新材(7.37%)、烽火电子(7.02%)、北方导航(6.38%)、北斗星通(5.65%);上周跌幅排名前五的个股分别是钢研高纳(-17.57%)、航天信息(-7.76%)、杰赛科技(-7.65%)、利君股份(-6.08%)以及台海核电(-5.87%)。

    坚定看好军工长期投资机会。当前军工整体估值为85倍,基本回落到2013年三季度同期水平,其中:航天板块64倍、航空板块56倍、舰船板块341倍、地装板块53倍、雷达板块76倍、光电板块157倍、军工电子通信板块37倍、辅助设备及服务板块62倍、航发板块99倍、北斗板块132倍。

    建议关注装备发展、周边局势及政策的持续变化。1)近期军民融合政策及武器装备建设不断取得新进展,国务院印发《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》,文件不但是对前期探索工作进行总结,更是提出一些前所未有的关注点和解决方案,开放的力度更超市场预期;国产干线客机C919本周新增订单55架;运-9飞机已全面形成战斗力;2)印度无人飞行器侵入中方领空并坠毁;美韩举行联合军演,朝方强硬回应,半岛紧张对峙加剧;日本防卫相将追加预算要求,谋求引进远程巡航导弹,中国地缘冲突仍面临诸多变数;3)习近平总书记在十九大报告中指出,力争到2020年基本实现机械化,到2035年基本实现国防和军队现代化,到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队,报告再次强调要形成军民融合深度发展格局。我们认为,随着军队改制与国防军工现代化进程的推进,十三五后三年军工订单的放量,预计将带动国防军工行业的持续发展。随着周边热点事件及军民融合等政策的催化,军工仍会保持持续向上机会,尤其是一些逻辑确定、业绩兑现能力较强的个股。

    “改革+成长”逻辑不断深化,建议配置估值水平低、逻辑确定性强的个股。军工由于高敏感性,底部个股上涨预期较足,一些逻辑确定和估值合理的个股或将成为市场新的追逐点。我们强烈看好具有业绩支撑及改革重组方案逐步明晰的标的,建议关注:中直股份、中航光电、航天电器、杰赛科技、内蒙一机、中航机电、航发动力。

    申万宏源研究军工组推荐投资组合第十六期第二周市场表现:上周国防军工投资组合绝对收益0.86%,累计收益0.44%;上周组合相对申万军工取得0.03%超额收益,累计19.65%超额收益;上周组合相对沪深300取得0.73%超额收益,累计-11.61%超额收益。本周给予申万宏源国防军工投资组合:中直股份、中航光电、航天电器、杰赛科技、内蒙一机、中航机电、航发动力。