互联网传媒行业10月CTR数据点评:广告市场月度增长创新高,楼宇影院广告保持高增长,持续坚定推荐分众传媒

事件:11月30日,CTR媒介智迅发布2017年10月份国内广告市场数据,年10月广告市场(不含互联网)同比增长10.3%(v.s. 前3季度整体为+1.5%),创17年月度增长新高。

    受益于经济向好广告主预算提升及消费升级趋势,传统媒体同比增长6.6%。电视广告本月的广告时长同比基本稳定,花费增长9.0%,增幅为年度单月增幅新高。省级卫视的广告花费同比增幅,较9月份的个位数增长再次攀升至11.3%。电台广告的花费同比增幅在连续4个月收窄后,10月份略有反弹。电梯海报本月表现突出,单月同比涨幅为年度最高。

    10月楼宇、影院广告保持高增长,双十一电商大客户首选楼宇广告投放,渠道价值备受认可。电梯海报(楼宇框架)、电梯电视(楼宇视频)10月同比增速分别创2017年以来月度新高及第二新高,分别为+37.3%(v.s. 17H1+10%)、+28.3%(v.s. 17H1+18.9%),预计受益于双十一及渠道价值提升,17Q4楼宇广告行业景气持续向好。影院媒体10月同比增速+36.2%(v.s. 17H1+19%),增速自暑期档起较上半年出现明显回暖,预计影院媒体全年将实现25%以上同比增长。

    投资建议:持续坚定推荐龙头分众传媒。作为经济回暖及消费升级传媒板块最直接收益标的,分众传媒核心业务楼宇广告渠道价值明显提升,叠加双十一电商大户加重投放的正向影响,10月数据更创年内新高,预计17Q4公司营收表现将持续向好。

    此外根据《21世纪报》报导,董事长江南春近日在“引爆品牌新力量”年度论坛上表示,移动渠道付费去广告成趋势,城市消费者每天观看广告时长总体相比去年下降11%,而从广告到达率看,互联网广告、电视广告、电梯广告位居前三,周到达率达88%、76%、74%。他预计在未来5-7年间,分众将覆盖5亿人口,十几亿人次,从17年下半年起,分众电梯海报覆盖从40多个扩张至100个城市,明年将扩张至200个城市。我们重申公司下半年资源数量扩张收益明显,17Q3实现营收30.89亿元,同比增长18.11%,预计17Q4及18年营收将继续受益于渠道下沉,比近两年营收增速明显提升。

    三季度以来,我们在市场普遍担心分众收入弹性乃至下滑的情况下,旗帜鲜明地强调营业收入提速的观点,7月以来楼宇、影院广告行业数据以及公司业绩表现持续验证我们的观点。未考虑数禾科技转让及引资带来的税后净利5.3亿元,我们预计17-19年净利润分别为55.3/66.4/77.6亿元,EPS 0.45/0.54/0.63元,对应PE 27X/22X/19X,给予18年30x估值,最新目标价16.2元,维持坚定推荐!