2018年全球宏观经济展望:周期迎新催人进,改革辞旧正当时

2017年乃全球经济及政策的转折之年。从我们关注的三大经济体来看,面对经济增速下行周期,中国选择了主动去杠杆,今年经济显现出的内生韧性说明去杠杆过程已经接近尾声,经济正在新常态中夯实底部;经济的稳健表现令美国平稳行驶于加息的轨道之上;欧洲经济复苏迹象更加明显,令欧洲央行有底气逐步退出量化宽松的舞台。

    三大经济体业已站在各自的新周期门前。中国希望完成经济结构的华丽转身;美国希望能够在当前的加杠杆周期中呆得更为长久,而欧元区则希望彻底摆脱经济全面复苏之路上的桎梏。这些诉求令“改”成为2018年的关键词:中国之改在于改变经济的驱动力;美国之改在于改善财税状况;欧元区之改在于改革欧盟的治理结构。这些看似截然不同的政策导向,却以各自的方式,令全球经济的重点从过去几年的供给侧向着需求侧转变,引领全球经济状况较2017年进一步改善。但是我们仍然需要保持谨慎乐观,因为经济下行的风险因子仍未完全消除。