联美控股:业绩同比增长57%,资金充裕驱动业绩高成长

前三季度业绩同比增长57%,供暖和接网面积稳步增长。

    公司2017年前三季度实现营业收入13.38亿元(+18.88%),归母净利润4.67亿元(+56.83%)。公司业绩增长一方面是在锅炉拆小上大加速的背景下,受益于集中供暖面积和接网面积的稳步增长;另一方面由于本期不再支付贷款利息,且利息收入显著增加,单三季度财务费用-4001万元(去年同期208万元),前三季度财务费用合计-7365万(去年同期为2170万)。

    本期公司开始大规模采购燃料应对四季度供热,存货1.18亿元(+37.4%);国新管网新增大量工程建设,三季度末在建工程2.65亿元(+46.3%)。

    2017年上半年权益分配实施派发现金股利1.41亿,彰显发展信心。

    10月26日公司发布2017年半年度权益分派实施公告:根据9月通过的利润分配方案:以8.80亿总股本为基数,每股派发现金红利0.16元(含税),共计派发现金红利1.41亿元,发放日11月2日。供暖季将近北方清洁供热改造进程持续加速,今年7月公司中标沈阳市皇姑区供暖公司发起的约530万平方米的特许经营权租赁项目,特许经营期限15年,对现有业务进行复制扩张。同时不断异地拓张生物质发电,业务持续增长可期。

    38.7亿定增落地,资金充裕推动业务扩张。

    公司于2017年5月完成非公开发行以19.36元/股发行1.999亿股,募资总额38.7亿元,净额38.4亿元,用于投资供热产能、管网工程等项目的建设。8月底,公司公告拟用募集资金置换预先已投入募投项目的自筹资金人民币1.81亿元,财务费用持续向好,资金充裕助推业务扩张。

    内生增长持续,资金充裕外延拓展可期,维持“买入”评级。

    预计公司2017-2019年EPS分别为1.15、1.49、1.85元/股,按最新收盘价对应PE分别为22、17、13倍。公司未来供热面积持续增长空间仍广阔,增发完成后现金充裕,集团董事长接任上市公司董事长,存在外延扩张预期,维持“买入”评级。