第一创业周度高频数据跟踪:地方房地产国企中报透视

自2016年9月以来,共149家企业主体评级被下调,其中房地产行业14家,同时13家为地方国有企业。为了了解房地产行业中的地方国企信用风险情况,我们将按企业性质分类分析2017年中期的财报数据。概括来讲,17年上半年,地方房地产国企的表现显著弱于行业水平,表现为:

    净亏损、周转慢以及举债低。在对比行业整体以及地方国企2012-2016的年报财务数据后,我们发现地方国有房企一直在行业中处于弱势的地位,并且原因有三:1.拿地成本、难度与规模相关,地方国企由于规模较小,不具备规模优势,经营成本偏高。2.大部分地方国企为当地的城投公司,而三、四线地方国企受当地经济状况、人口迁移影响大。在城镇化的过程中,多数城市经济及地产因人口净流出而不景气。3。地方国有房企银行授信额度低,未使用占比低,融资受限。在政策调控以及城镇化的影响下,未来房地产行业集中度将进一步提高,强者恒强,地方国有房企的发展将更为艰难。

    9月高频数据跟踪:

    下游:房地产:9月以来,与8月相比商品房成交情况全线下滑,土地加大供给力度,土地成交及商品房库存有所分化。汽车:受到去年同期高基数影响,9月车市销售起步不强。

    中、上游:8月初以来,玻璃的价格开始出现明显上涨,随后水泥价格跟随上涨;焦煤、焦炭及铁矿石期货价格暴跌,现货价格坚挺,螺纹钢及热卷期限价格均较为平淡。