汽车行业周报第2期:重卡产销年底有望翘尾,继续看好重卡产业链

【TopCall】2017年下半年汽车行业的投资主线,一定是能够通过渗透率提升或国产化加速,从而穿越行业周期,领跑行业增速的细分领域。上周我们重点推荐了TPMS和自动变速箱领域,本周我们推荐LED车灯产业,建议重点关注行业龙头星宇股份(601799)。未来2-3年公司营收增速有加速迹象,主要得益于两个方面:1、从卤素灯,到氙气灯,再到LED灯,产品技术变革驱动附加值提升;2、核心大客户一汽大众进入强产品周期;3、客户数量增加,今年进入吉利,沃尔沃,奇瑞捷豹路虎。

    【重卡产业链】8月份我国重卡市场预计销售各类车型9.1万辆,同比大增84%。我们判断重卡行业在11-12月存在的翘尾因素将有力支持重卡市场的表现,预计全年重卡销量能够达到105万辆,甚至有可能突破110万辆,超过10年的最高点。并且我们认为明年全行业不会出现09-10年那样的断崖式下跌,重卡销量明年可能仍然维持高位,甚至有可能微增,因为重卡行业景气的根本原因在于国家经济的回暖带来的货物运输需求上升,而本轮增速较高的导火索是严格载重的吨位标准,但是由于经济的回暖的有力支撑,明年重卡行业也不会大幅下滑。我们继续强烈推荐重卡行业景气的最受益标的中国重汽、重卡全产业链布局的潍柴动力以及重卡曲轴龙头天润曲轴。

    【节能与新能源汽车】我们对2017年全年70万辆新能源车销售目标持中性态度,乘用车目前预计完成55万辆。商用车存在比较大的压力,预计14万辆。随着乘用车双积分政策正式文件的颁布的临近,叠加中国禁售燃油车计划的推进,继续坚定看好新能源乘用车的发展。新能源商用车目录逐步稳定,补贴退坡压力下,明年有望迎来景气反转。新能源商乘并举,行业发展步入规范化的快车道。从投资角度来看,今年上半年新能车上游板块的行业基本面与市场认知存在明显的预期差,所以最近三个月以来,新能车板块的上涨是基本面驱动型的。从行业比较来看,新能车是极为稀缺的景气确定性向上的细分行业,理应享有高估值。不过,目前对于新能车板块,市场普遍以2020年-2025年的极限思维思考问题,且目前估值也脱离低估值区间,意味着基本面的预期差已经消化,进一步上涨的驱动力需要市场风险偏好的继续提升。