银行业周报:资产质量集体改善,招行比价效应仍高

类别:行业研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:杨荣 日期:2017-08-28

1、存款增速低于贷款增速是长期现象吗?不是,是短期现象。

    (1)2季度末,M2增速只有9.6%,但是贷款增速在11%左右,存款增速低于贷款增速。

    (2)而且部分银行的存款增速也在低于贷款增速。中信银行积极压缩的贷款增速,主动缩表,以便适应负债增速放缓的趋势。中信客户存款同比下降5%,而贷款同比增长7%。

    (3)首先,存贷比依然在75%以下,尽管存款增速低于贷款增速,依然有足够的负债支持贷款规模扩张;其次,银行依然可借助主动负债能力提升来支撑贷款增长,比如:CDs、同业拆借、发行债券等方式。再次,银行可以主动调整资产结构,压缩对公贷款规模,增加零售贷款投放,

    (4)我们预期下半年M2增速将逐步回升,年底前达到11%左右,因为贷款转存款的派生机制在强化,存款增速也将回升。存款增速低于贷款增速只是短期显现。

    (5)短期内,核心负债依然是银行的核心竞争力,存款占比高的银行,比如:大行、招行、贵阳等,最有优势。

    2、如何看待银行主动缩表?只是个案,非行业趋势。

    (1)银行调整资产结构,减少非信贷资产,提高信贷资产过程中,总可能出现资产增速出现负增长的现象,但是不会出现行业性的资产增速下降,缩表现象。2季度末,行业资产增速11.54%。只有中信银行资产出现负增长。所以:银行主动缩表只是个案,非行业趋势。

    (2)上半年,中信银行资产增速出现负增长,主要是在调整资产结构,贷款增速提高,而同业资产和应收账款类投资大幅减少。上半年,中信银行总资产增速下降4.72%,但是贷款增长7.41%,应收账款类投资同比减少19%,同业资产同比减少51%。

    (3)我们认为:金融去杠杠的政策效应显现。按照政策精神,同业资产必须要下降,同时在非标转标、表外转表内的政策导向下,应收账款类投资也需要减少,中信银行案例中,就是这一逻辑。

    (4)其他股份制银行也在调资产结构,但是总资产增速依然正增长。我们认为主要原因是:调整速度适度。其他银行之前的同业资产和应收账款类投资规模相对不大,负债结构依然可以支撑资产端,同业资产和应收账款投资规模下降有限,资产依然保持正增长。

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