洲明科技:并购“双甲”企业,城市景观照明开疆拓土

事件

    公司拟以18,250万元受让清华康利73%的股权,完成工商注册登记变更后原股东将增资5000万,增资后公司持股比例60%。清华康利承诺2017-2019年度扣除非经常性损益后净利润分别不低于3,000万元、4,100万元、5,100万元。

    简评

    进一步增厚公司业绩,增强LED照明业务实力,实现多元化的发展。清华康利主营城市景观照明规划、设计、工程施工和灯具的研究开发,拥有“双甲”资质(照明工程设计专项甲级、城市及道路照明工程专业承包壹级)。我国双甲照明工程资质稀缺,此次并购将使得公司切入城市景观照明领域,分享千亿城市景观照明市场。

    通过二级市场购买股票的方式实现股权绑定。清华康利在收到转让款后90日内,将股权转让款扣除增资款税后60%的部分用于从二级市场购买公司的股票(约7950万元),锁定期3年。

    外延之外还有内生,今年公司内生高增长较为明确。LED小间距延续高增长,上半年销售额同比增长90%以上。我们认为未来两至三年小间距产业高增长的趋势不会改变,随着小间距对DLP的持续替代、应用场景的拓展和渠道的下沉,小间距仍有数倍以上的市场空间。

    盈利预测:

    预计公司2017-2019年归母净利润分别为2.82、4.24、6.15亿元,对应EPS为0.45、0.67、0.98元。

    风险提示:

    人民币汇率波动,市场竞争加剧