农林牧渔行业:本周猪价继续小幅反弹,把握生猪规模化趋势

核心观点:

    本周(8.7-8.13)猪价小幅反弹,继续推荐生猪养殖规模化大趋势。

    8月11日全国生猪均价14.3元/公斤,环比上涨1.1%,同比下跌22%。

    进入8月后气温转凉,需求季节性改善,猪价仍存在继续上冲的可能,后期猪价或挑战15元/公斤之上。今年以来我们持续推出生猪养殖专题报告,论述生猪养殖规模化、结构性补栏、环保执法、散养户行为等因素对猪周期的影响,我们维持猪周期整体大周期下行的判断,但本轮盈利周期跨度或将持续超出市场预期。生猪养殖迅速规模化的过程中,成本控制能力、产能扩充速度决定企业发展空间,继续推荐牧原股份、温氏股份等。

    本周白羽肉鸡价格小幅反弹,中期行业继续关注父母代淘汰意愿。

    本周烟台地区毛鸡价格3.82元/公斤,环比上涨6.1%。毛鸡货源紧张,屠宰企业收购难度加大,支撑近期毛鸡价格走强。下游产品走货速度相对平稳,分割品价格决定毛鸡价格上行空间。中期行情继续关注父母代种鸡淘汰意愿,关注美国引种恢复预期。

    规模化养殖场补栏领先的背景下,后周期疫苗板块最受益。

    本轮生猪产能恢复过程中,规模化程度迅速提升,利好疫苗渗透率提升。口蹄疫疫苗市场化和产品技术升级仍是动保板块投资主线,生物股份口蹄疫龙头地位短期难以撼动,圆环市场拓展迅速,下游客户补栏迅速,业绩或超预期,估值具备吸引力。普莱柯研发实力领先,圆环、伪狂等新品支撑未来业绩增长。饲料板块中,受益水产品价格上行,水产饲料景气仍领先,继续推荐水产饲料龙头。

    种业:行业进入并购时代,关注杂交水稻升级、杂交玉米触底反弹杂交水稻种子整体换代升级驱动隆平高科内生增长,依托集团资源继续推进外延式并购,国内外扩张值得继续期待,维持推荐隆平高科。玉米价格下行以及政策性调减导致玉米种子行业性下滑,关注玉米价格反弹以及政策负面影响边际递减。登海种业研发实力领先,市场份额逆势增长。

    农产品价格:

    8月11日,全国瘦肉型生猪出栏均价14.3元/公斤,环比上涨1.1%,同比下跌22%;猪粮比7.65:1,环比下跌0.5%,同比下跌18.3%。本周烟台地区白羽毛鸡价3.82元/斤,环比上涨6.1%;主产区鸡苗价格为3.25元/羽,环比上涨1.56%。国内玉米现货价为1747元/吨,环比下跌0.6%,同比下跌8.3%;国内橡胶期货价为15935元/吨,环比上涨1.5%,同比上涨26.3%。

    风险提示。

    农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。