云南白药:股价随板块调整,经营仍保持稳健

类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:贺菊颖 日期:2017-08-11

事件

    近期公司股价随板块下行调整

    6月中旬至今,公司股价随医药板块有所调整。我们紧密跟踪公司基本面,认为公司生产经营仍然比较健康。

    简评

    白药牙膏跃居第一品牌,卫生巾厚积薄发、等待放量 我们认为,公司今年的经营亮点主要体现在健康事业部。

    ①2017年3月开始,云南白药牙膏市占率已经超越黑人牙膏,跃居市场占有率第一。未来随着牙膏渠道的深入开拓和产品线的丰富,稳健增长值得期待。

    ②卫生巾面料研发厚积薄发,新品推出逐步加速:1)2016年推出针对微商渠道的高端品牌“菲漾”和“馨安适产妇卫生巾”2款高端套装产品;2)今年5月公司推出了全新聚乳酸面料的线上品牌白晓晓,目前已在线上渠道全面开始销售,同时在个别线下体验店试销,反馈效果良好,复购率较高;3)7月进入新品上市高潮:14日“日子”品牌推出了专供药线的医用护理垫(械字号);26日全新添加益生菌的聚乳酸棉品牌“益小小”召开新品发布会。卫生巾业务依托公司推出的市场最新面料产品(低致敏性和良好的吸水和透气功能),搭建了丰富的产品体系,我们看好白晓晓和益小小两个子品牌后续的发力。

    药品事业部盈利保持稳健增长

    考虑行业环境的变化,今年公司对普药业务销售模式有所调整。我们预计核心品种发货比较正常,普药业务表观收入会有较大幅度增长,整体而言药品事业部盈利保持稳健增长。

    云南白药有望作为综合性药用消费品和个人护理品牌企业脱颖而出

    公司混改结束,我们认为公司激励机制的改善已经水到渠成。长期来看,中国本土缺乏强势的综合性药用消费品和个人护理品牌企业,云南白药最有可能成为其中之一。

    投资建议

    考虑公司品牌、团队优势及机制的改善,我们预计公司2017-2019年分别实现归母净利润34.66亿、41.59亿和50.49亿,折合EPS 3.33、3.99和4.85元/股。维持买入评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000538 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报
金地集团 0.67 0.71 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
海康威视 6 持有 买入
华夏幸福 4 买入 买入
恒逸石化 4 买入 买入
南极电商 4 买入 买入
洽洽食品 4 持有 买入
贵州茅台 3 持有 买入
普洛药业 3 买入 买入
旗滨集团 3 买入 买入
喜临门 3 买入 买入
中南建设 3 买入 买入
比音勒芬 2 买入 持有
吉比特 2 持有 买入
完美世界 2 持有 买入
万科A 2 买入 买入
大悦城 2 买入 买入
美的集团 2 买入 买入
新经典 2 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数