宏观报告:短期影响有限,但不确定性将持续:发酵中的特朗普通俄门有什么影响?

特朗普解雇联邦调查局局长科米,引发了对总统与俄罗斯潜在密切联系的激烈争议,这导致了对此行为合法性的质疑以及可能弹劾总统的辩论。

    前联邦调查局局长罗伯特?穆勒领导对俄罗斯图谋干预特朗普竞选和相关事宜进行独立调查

    短期内不太可能进行弹劾,但是如果有确凿证据证明特朗普有严重不当行为则可以启动弹劾程序:此前的案例从考虑弹劾到实际投票的时间为3-5个月。

    如果弹劾发生,副总统迈克?彭斯可能会就职;彭斯的投票历史表明他偏好采取保守的财政政策,减少开支,但也采取减税措施,可能导致政府支出下降,但政策大致相似。

    经济影响有限:特朗普蜜月期结束,市场情绪可能会受到打击,由于利好市场的减税措施或基础支出可能进一步延迟,这可能会影响立法日程。

    潜在市场影响:当新的情况出现,政策不确定性指数和波动性可能上升,风险偏好和特朗普贸易可能面临考验。

    解雇前联邦调查局局长科米的余波引发了对特朗普和其行政当局的重大争议由于一份备忘录声称特朗普曾要求他停止调查此前被开除的前国家安全顾问弗林,导致了对特朗普可能犯有妨碍司法公正罪名的指控,可能的“重罪或轻罪”有可能导致总统被弹劾。

    来自调查的负面关注在未来几个月将笼罩特朗普当局。然而,短期内不太可能启动真正的弹劾。首先,独立调查需要多长时间和将会得出什么结论都不确定;特朗普能够豁免一些不当行为,或者即使有一些罪行被发现,这也可能并不构成弹劾条件。第二,即使找到罪行的证据,弹劾程序的启动也很困难(尼克松和克林顿的案例花费了3-5个月启动),过程非常漫长。第三,由于共和党控制了众议院的54.7%(启动弹劾需要投票超过50%)席位以及参议院的52%(启动弹劾需要投票超过66.7%)席位,弹劾总统需要发生大规模的党派倒戈。

    这些事态的发展会对美国经济前景产生负面但非常小的影响。如果存在对特朗普政府稳定性的合理担忧,强劲的市场情绪指标有可能适度调整。我们也可能会看到特朗普优先政策的实施可能将面临更大困难;2017年的前景越来越不太可能从财政刺激中显著受益了。

    在市场影响方面,随着事态的发展,我们看到风险偏好有所下降,资金从股票流入黄金和债券等避险资产。“特朗普交易”和“再通胀”主题将进一步失去动力;即便弹劾几率较低,市场可能会越发怀疑特朗普是否能够在合理的时间框架内兑现竞选承诺。