煤化工设备行业深度报告:煤化工投资望回暖,设备行业或迎千亿市场

类别:行业研究 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:杨云 日期:2017-03-20

投资要点。

    煤化工定义。

    煤化工是以煤为原料,经过化学加工使煤转化为气体、液体、固体燃料及化学品,生产出各种化工产品的工业。煤化工包括传统煤化工和新型煤化工。传统煤化工包括煤焦化、煤电石、煤合成氨(化肥)等领域。新型煤化工包括煤制甲醇、煤制烯烃、煤制天然气、褐煤提质、煤制乙二醇和煤制油等。

    环保部审批开闸,项目审批权下放。

    2016年开始,环保部对煤化工的环评审批明显开闸,除煤制气、煤制油项目依然需要国务院审批外,煤制烯烃、煤制甲醇审批权下放至省内,煤制乙二醇项目只需要报备,未来煤化工项目进展有望加速。

    新型煤化工产品市场缺口巨大。

    目前国内在石油、天然气以及乙二醇等产品供给方面存在巨大的供需缺口,鉴于我国“富煤、缺油、少气”的资源禀赋,发展新型煤化工,并将其作为战略性技术储备已经成为业界共识。

    油价上涨+产品涨价,新型煤化工盈利性全面回暖。

    去年四季度以来,煤化工产品迎来一波上涨行情,相关产品经济性全面恢复,企业盈利大幅改善,未来随着油价上涨,煤化工行业有望盈利性有望进一步改善。

    预计到2020年煤化工投资5000亿,煤化工设备行业有望受益。

    我们预计,到2020年,我国煤化工投资有望超过5000亿元。煤化工投资中设备约占一半,未来设备投资额将近3000亿元,有望率先受益。

    投资观点(未覆盖公司,不予投资评级)。

    煤化工行业景气度回升,新建项目审批逐渐放开,行情转暖也使得煤化工企业前期拖延的项目重新开工建设,再加上煤化工企业自身设备升级需求,相关设备企业订单开始增加,订单落实情况开始改善,可关注:中泰股份、杭氧股份、天沃科技、东华科技、陕鼓动力、蓝科高新。

    风险提示:煤化工复苏不及预期,项目进展不达预期、需求下降、环评政策收紧

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