宏观月报:流动性拐点到来

中国经济短期保持企稳回升势头,但是第三产业为提升GDP做出主要贡献,有色金融生产支撑工业增加值,地产投资回升托底投资增速,汽车市场仍是消费增长的主力贡献者,货币贬值也并未带来出口同比例增长。长期来看,投资、消费和出口增速都存在隐患,未来经济增长不容乐观。企业分化加剧,经济结构和就业情况将持续恶化。货币政策方面,非常规性降准意在提供必要流动性,公开市场操作利率上升旨在引导市场对利率上升的预期,绝非宽松信号。资金紧张将成为市场面临的主要难题。在防风险、去杠杆的核心下,货币政策难宽松。人民币方面,虽然外部因素出现缓和迹象,但是内部贬值因素依然较大。未来人民币依然处于贬值趋势中,但波动幅度会加大,管制强度可能升级。

    美国经济数据显示,美国经济、就业和通胀都朝联储加息目标靠拢。特朗普上台立即签署各项政令均与其就职演说中“美国第一”的宗旨相符合。特朗普政策在推进过程中。货币政策方面,美、欧、英、日央行均保持原有利率水平不变。美国仍处于加息周期当中,欧日面临主观宽松、被动收紧的两难,欧日处于观望状态。总的来说,世界主要大国货币政策都出现边际收紧,世界迎来流动性拐点。