国信证券(香港)宏观经济周报

由于各产油国仍在有条不紊地进行减产,近期多头情绪持续高涨为油价带来了有效支撑。沙特能源部长1月12日表示,沙特原油产量已经跌破1000万桶/日关口,触及近两年最低水平,这超过了之前OPEC和非OPEC产油国达成的减产协议规定。但是,英国脱欧可能会打乱油价复苏的势头,可能引发市场又一波避险情绪,随之而来的英镑和美元等货币的波动也会对油价造成冲击。

    宏观方面,1月20日,国家统计局公布2016年宏观经济数据。

    2016年四季度GDP增长6.8%,全年实际GDP增长6.7%,符合市场预期。我们预计政府对2017年GDP增长的目标会调低至6.5%附近。

    但是,由于财政赤字难以进一步扩大,随着地产投资和库存周期的逐步放缓,我们预计整体投资增速将从下半年开始放缓,预计全年增速下行至7.8%附近。供给侧方面,整体的库存、开工率以及产能利用率仍在低位,煤炭和钢铁的去产能政策将延续。2017年货币政策转为稳健中性,人民币汇率波动性将增大,在美联储更可能在6月才开始加息的市场预期下,我们预计人民币汇率将在上半年维持整体平稳,而在5月以后贬值趋势将会加强。