阿里巴巴:2016年12月中国电商交易量达到人民币5,566亿元,同比增长26.2%,超出预期

中国统计局公布数据:中国电商交易量在2016年12月达到5,566亿元(人民币,下同),同比增长26.2%,月环比下降3.0个百分点。

    其中实物电商交易量达到4,474亿元,同比增长24.8%,月环比下降5.6个百分点。服务业电商交易量达到1,092亿元,同比增长32.4%,月环比上升9.4个百分点。在2016年第四季度,中国电商交易量达到1.69万亿,同比增长26.4%,季环比提高4个百分点。根据中国邮政局数据,2016年12月中国快递行业收入为430亿元,同比增长37.3%。快递包裹量达到34亿个,同比增长40.4%。在2016年第四季度,快递行业的收入达到1,271亿,同比增长42.6%,快递包裹递送量达到102亿个,同比提高46.3%。

    我们认为2016年12月份的电商交易量超出预期。2016年12月份的电商交易量较我们预期高4个百分点,也预示着2016年第四季度的交易量也超过我们预期。阿里巴巴集团和京东的业绩都有机会略超出我们和市场的预期。

    维持电商行业投资评级为“跑赢大市”。我们认为阿里巴巴集团的2016年第四季的交易量将略超我们和市场的预期。在未来几个季度,阿里巴巴集团的收入增长可能持续高于其交易量增速。我们认为春节附近淡季效应将见底,建议买入阿里巴巴持有至五月促销季节。重申阿里巴巴集团“买入”的投资评级,目标价120美元,相当于29.8倍的2018年非GAAP的预测市盈率。京东的投资评级为“中性”,目标价22.0美元,相当于0.8倍的2016年市销率。