宏观态势:中国金融投资的新思路

主要观点:

    资本外流毁伤金融市场根基。

    新常态下(经济增速下台阶、经济转型、消化前期政策),过去积累的问题使得政策纠偏短期无法见效,楼市无法再吸引资金进入,实业未能马上对资金产生吸引力。伴随着世界经济和国际金融格局的改变,资金回流发达市场成为新趋势,这种变化实际上自2015年初就开始出现,进入2015年下半年后日渐显性化。资本外流使得中国的货币增速边际回落,将对股市本已偏高的估值水平造成压力。

    经济、货币双稳筑就结构性行情基础。

    在经济延续“底部徘徊”态势下,过去货币偏松局面至少可以为股市创造出一个结构性行情之基础。长期看,人民币汇率仍将朝稳中偏升方向发展。决定人民币汇率中长期表现的关键因素仍在于经济基本面。人民币对美元汇率经过2015年末至今一年多下跌后,目前在6.95一线形成重要的阶段性平衡;未来人民币汇率走稳回升将是2017年的大格局。

    股市仍将偏执于结构性行情。

    在提升资产证券化率的改革趋势下,如果新注入资产不要带有太多的“套现”动机,那么“证券化”给二级市场带来的估值提升机会,仍将维持市场人气。毕竟过去IPO、增发重组行为,已让股东实现了较大的价值飞跃。