2017年新三板高端装备专题研究-机器人行业一二级市场融资并购剖析,2015业绩对赌87.5%完成,产业整合刀锋初现

【投资要点】资本涌入促行业快速发展,工业机器人整合初启

    国内机器人行业经过去年一年的爆发式增长之后,2016年投融资热情不减,呈现出持续上升的趋势。2016年Q2、Q3的融资金额分别达到2.78、2.64亿美元,环比增长48.07%、12.78%。资本不断融入一级市场,大力推动机器人行业快速发展。

    自2015年以来,二级市场工业机器人行业并购如火如荼,多数在2015年启动的并购案例在2016年尘埃落定,2015年完成的8例并购中7例成功实现业绩对赌承诺(87.5%成功率),资本投入确定性高。随着机器人行业平均估值逐渐回归合理区间,优质标的投资价值凸显。

    【投资逻辑】关注技术优势突出、系统集成业务突出的龙头企业

    未来抢先获取核心技术的国内厂商方能抢占行业制高点,资本市场也会更为青睐在技术领域有望率先取得突破的相关企业。目前国内工业机器人的部分高端技术已经实现国产化,技术成熟度相对于其他细分机器人领域更高,优质标的潜力巨大。主板企业建议关注:机器人、埃斯顿;新三板企业建议关注:观典航空。

    行业持续整合看好系统集成龙头企业:相较于设备类企业,系统集成类企业的弹性更高,需求也更强,我们更加看好持续整合产业链资源的集成系统商。主板企业建议关注:黄河旋风、华中数控;新三板企业建议关注:德马科技、七维航测。