基础化工周报:钛白粉持续涨价,关注高集中度的百草枯行业

报告摘要:

    市场情绪低迷,化工板块全线回调。本周市场上攻力量较弱,大盘回调,上证综指收跌1.32%。29个一级行业板块中,仅有银行(0.71%)和非银行金融(0.32%)上涨;本周基础化工板块下跌3.72%,29个基础化工行业子板块全线回调,其中改性塑料(-0.68%)、维纶(-1.14%)、氨纶(-1.41%)、玻纤(-1.65%)和其他橡胶制品(-1.89%)跌幅较小。

    百草枯价格迎跳涨,行业集中度不断提升。百草枯价格于1月12日跳涨2250至15000元/吨,涨幅17.6%。220升装42%母液主流报价达到17000元/吨,实际成交价14000元/吨,供应商惜售。目前全国百草枯产能约20.9万吨,其中红太阳拥有6.6万吨,绿霸拥有2.5万吨,其余均为不足2.5万吨的小企业。红太阳7280万元收购山东科信是百草枯行业供给侧改革的一项重要举措。未来行业整合度将逐渐提高,有利于百草枯价格持续上行。

    环保去产能致供应偏紧,钛白粉价格继续上涨。本周国内钛白粉市场延续涨势,继此前行业龙头佰利联、安纳达提价之后,其他大厂如山东道恩、攀枝花东方钛业等相继跟涨500-1000元不等。成本上涨叠加环保高压持续去产能,结构性行情凸显。大企业基本满负荷开工,但市场供应仍旧偏紧;社会库存处于低位,补库存行情可期;叠加销售旺季即将到来,钛白粉涨价动力强劲。日前国际巨头涨价150美元/吨,国内钛白粉涨价空间扩大。我们维持对2017年钛白粉市场看好的预判。

    相关上市公司推荐:草甘膦行业推荐江山股份(0.15元/股)、兴发集团(0.12元/股)、新安股份(0.08元/股)、扬农股份(0.06元/股)(草甘膦价格每上涨1000元/吨)。新安股份和江山股份将受益于未来草甘膦-甘氨酸价差逐渐扩大的过程,具有较好的成长空间。而目前草甘膦-甘氨酸价差仍维持在较低水平,仍然推荐具有甘氨酸配套的兴发集团。尿素行业推荐具有业绩成长性的标的华鲁恒升(0.13元/股)和弹性较大的阳煤化工(0.23元/股),其余关注鲁西化工(0.04元/股)(尿素价格每上涨100元/吨)。钛白粉行业推荐安纳达(0.31元/股)、佰利联(0.23元/股)(钛白粉价格每上涨1000元/吨)。

    风险提示:下游需求增速不及预期;环保政策力度不及预期;小产能迅速扩张致行业竞争加剧。