碧水源:大股东增持,PPP蓄力

事件:

    公司于2016年12月12日接到控股股东、董事长文剑平先生的通知,其计划自2016年12月13日起六个月内通过自筹资金增持本公司股份,合计增持人民币10亿-11亿元,并承诺增持期间及之后6个月内不减持。

    点评:实际控制人增持股份彰显信心。本次增持公司股份前,文剑平先生持有公司6.61亿股,占公司总股本的21.17%。若以12日收盘价计算(17.06元/股),此次计划合计增持对应股份比例为2%左右,增持后持股占比约为23%。第一大股东此次增持彰显了对公司战略及未来发展前景的信心,同时能够与本公司其他股东利益保持一致,有利于公司长期稳健的发展。

    联合设立中关村银行,为PPP 业务创造融资渠道。此前携手国开行,其雄厚资金实力有助于公司在PPP 项目上发挥重要作用。11月,公司与其他10家上市公司共同投资发起设立北京中关村银行,此举有利于发挥公司自身多年客户化经营与创新优势,为公司的PPP 项目提供融资支撑及金融创新方案,为未来公司PPP 业务发展提供坚实的融资基础。

    订单充足,未来PPP 集中落地助业绩增长。碧水源作为中国最大的高端污水处理解决方案提供商,覆盖污水处理全产业链,公司前三季净利润同比增长74%。而前三季度新增订单合计约205.06亿元,截至三季度末,公司未确认收入工程订单94.9亿元、未执行及未完成投资运营订单共189.8亿元,在手订单充足。预计明年PPP 项目将集中落地,为公司业绩增长提供保障。

    估值和财务预测:预计公司16-18年的营业收入分别为83.06、120.92、165.09亿元,归母公司净利润为18.74、25.63、34.68亿元,EPS 为0.60、0.82、1.11.元。“买入”评级。

    风险提示:PPP 订单执行进度低于预期