市场点评:军工板块具备跨年走强的条件

在2017年策略展望中,我们关注的结构机会六条主线是混改、中游、大基建、军工、通胀以及科技创新产业化。前期推荐钢铁(中游原材料),令公司客户获益匪浅。本次建议关注军工板块的跨年投资机会。

    从特朗普的竞选主张中我们就可以看出,他对中国的态度一直比较强硬。他主张将中国列为“汇率操纵国”,减少对华贸易逆差。在外交上,他也强调重塑美国军事力量,研发订购最先进装备。特朗普上台后中美关系或面临前所未有的“新变数”。

    台湾问题和南海问题,向来是中国最敏感的两个外交问题。在12月份前面的短短几天时间内,特朗普两次毫不顾忌试探中国对外政策的红线和核心利益:包括在12月2日与台湾地区领导人蔡英文电话交谈。以及妄图要挟“一个中国”政策。特朗普近日接受采访时表示:“除非我们与中国在包括贸易等其他方面有利益交换,我不懂我们为什么非要被这个政策限制住。”特朗普在声称战略收缩的同时却丝毫没有放松对华压制的态势,反而用其商人的身份屡次挑战中国。可以预见,在这位总统领导下的中美关系可能不会太平静,美国攫取全球利益的国家战略不会因为政党轮替和领袖变更而改变,特朗普在亚太再平衡战略的执行上将是变本加厉的。未来十年是国家崛起的关键时期,我国的强军战略将得到坚定的执行。在外部军事安全环境恶化的预期下,军事装备建设力度将会进一步加强。

    短期内的建议关注,12月10日,国防部针对中国空军经宫古海峡赴西太平洋例行训练遭日机近距干扰和发射干扰弹提出严正交涉;以及台湾地区当选领导人蔡英文1月初访问美洲可能过境美国的事件催化因素。 军工行业下属四个子行业航空装备、航天装备、地面兵装、船舶制造2016年1月日至今涨跌幅分别为-21.30、-18.78、-11.48、-21.71

    全部A股为-10.22。PE估值(TTM整体法)分别为83.66、101.5、132.62、58.72。军工行业的整体估值水平经过一年的调整,处于历史中位略偏下的的水平。

    我们认为把握军工行业的投资机会,除了关注国际局势的催化因素外,行业本身蕴含的积极因素也值得重视。 首先关注南北船合并预期。中国船舶制造行业正在完成行业洗牌,行业内去产能和转型大势所趋,对于行业龙头企业而言,兼并收购的外界条件已经具备,军工集团下属的企事业单位的资产注入预期进一步加强,我们看好南北船合并预期。同时,船舶行业特别是拥有军船业务的上市公司,受周边军事安全局势等的催化剂影响较大,这点类似于南海问题之于中航飞机,行情催化效果明显。受益标的中国船舶、中船防务、中国重工等。

    其次,我们认为未来有业绩表现的标的将重获市场青睐,随着信息化装备平台(新型舰船、飞机)的陆续列装,信息化产业链相关标的有望率先实现业绩高增长。同时“十三五”期间“两机专项”有望落地,航空发动机产业链将充分受益。受益标中航动力、海兰信、高德红外等最后,军工上市公司目前停牌数量较多,对军工板块的资产证券化方面形成了有力的实际基本面支撑,同时多只停牌股票进入复牌窗口,有望带来新的板块行情。军工资产证券化加速,这给今年来涨幅落后的军工板块增添了活力。除了南洋科技、中电广通外,市场对置入沈飞集团第三、第四代战机资产的中航黑豹重大资产重组关注度较高。若公司连续涨停涨幅超过市场预期,有望打开板块市值和估值空间。