锂电行业2017年年度投资策略:关注政策进展,围绕动力电池上下游布局

报告关键要素: 16年以来,新能源汽车相关板块表现总体靓丽。目前我国新能源汽车产销量稳居全球第一,但也存在骗补等问题。我国新能源汽车行业监管将趋严,优势企业将胜出,伴随政策落地及技术提升,预计2017年仍将持续高增长,建议重点关注动力电池及上游材料投资机会。

    投资要点:

    16年行情总体靓丽。16年以来,锂电池指数走势可分为“回落-上涨-调整”三个阶段,其中上涨阶段指数再创历史新高,目前总体仍处于调整期。

    我国新能源汽车发展现状及存在问题。2015年以来,我国新能源汽车产销量稳居全球第一,但16年发展仍低于市场预期。行业存在的问题主要包括行业骗补、补贴退坡和地方保护犹存,且行业集中度较低,散、乱问题较为突出。

    行业监管趋严利好优势企业 预计17年仍将高增长。全球将逐步步入碳排放权时代,新能源汽车已成全球汽车产业发展共识,且纯电动成为主流。我国对新能源汽车行业监管将逐步趋严,伴随新生力量加入、政策落地及技术提升,预计我国新能源汽车仍将高增长,2017年产量有望达68万辆,同比增长41%。

    投资评级及建议。目前行业估值水平略高,但已位于12年以来均值以下,基于行业发展前景确定,同时结合行业业绩与盈利能力,维持行业“同步大市”投资评级。目前新能源汽车基数显著提升,建议重点关注动力电池及锂电关键材料细分领域投资机会,特别是三元动力电池上下游的优势标的。

    风险提示。1)系统风险;2) 新能源汽车进展与政策执行力度低于预期;3)行业竞争加剧;4)国内外宏观经济下滑超预期。