新能源设备行业:9月新能源汽车产量同比增长25.7%,环比增长2.4%

投资要点

    事件:据中汽协会统计,2016年9月新能源汽车生产4.3万辆,销售4.4万辆,同比分别增长25.7%和43.8%,环比分别增长2.4%和4.8%。纯电动汽车产销分别完成3.4万辆和3.5万辆,同比分别增长31.6%和63.1%;插电式混合动力汽车产销分别完成0.8万辆和0.9万辆,产量同比增长6.3%,销量下降2.1%。

    1-9月份产销分别同比增长93.0%和100.6%,纯电动车型占比约75%:1-9月新能源汽车生产30.2万辆,销售28.9万辆,同比增长93.0%和100.6%。纯电动汽车产销分别完成22.9万辆和21.6万辆,同比分别增长118.1%和128.4%;

    插电式混合动力汽车产销均完成7.3万辆,同比分别增长41.7%和47.2%。9月单月的产销数据略低于预期,由于新补贴政策迟迟未能落地,对产业的影响也逐步显现。从1-9月的产销数据来看,同比依然是翻倍的增长,纯电动车型占比攀升,同比增速也远大于插电式混合动力车型。回顾去年的产量数据,可以看到10-12月的产量之和约占去年全年的产量的60%,因此,接下来的三个月产销数据更为关键,产业政策下发的时点或将对全年产量产生重要影响。

    补贴政策及推广目录有望近期下发,关注三元锂及电动物流车方向:九月骗补结果已经落实,在十月底之前出台新补贴政策及推广目录的概率较大。鉴于物流产业的快速兴起,物流车进入补贴目录概率较大,三元锂电池由于其具有更高的能量密度,更适合在小型车辆如物流车和乘用车的配置,我们认为三元锂和物流车在明后年快速发展确定性较高,建议重点关注。

    原则上传统燃料车企不再审批,碳配额和积分政策将促新能源汽车长远发展:

    10月8日,李克强主持的国务院常务会议,提及决定各地不得以任何方式新增产能,原则上不再核准新建传统燃油汽车生产企业,限制传统燃油汽车的发展,倒逼新进入汽车行业的企业只能生产新能源汽车。未来几年新能源汽车补贴虽然会逐步退坡,但发改委和工信部相继分别发布了碳配额和积分政策,两项政策通过“积分”的形式限制车企生产燃油汽车,并且为车企设定生产新能源汽车的目标,最终达到节能减排的目的,促进新能源汽车产业未来自主发展。总之,我国高度重视、重点扶持新能源汽车产业的大方向依然没有动摇,前景依然广阔。

    投资建议:我国高度重视新能源汽车产业发展,新能源汽车产销增速下滑,或倒逼加速新补贴政策及目录的出台,碳配额和积分政策促产业未来快速发展,新能源汽车产业链上依然有投资机会,建议积极关注:三元锂电池(澳洋顺昌,亿纬锂能,当升科技,金杯电工),燃料电池(雄韬股份、大洋电机、三环集团),电动物流车(创力集团,新海宜),充电桩及运营(北巴传媒,和顺电气,科泰电源,合康变频),其他(方正电机,双杰电气,沧州明珠,先导智能)。

    风险提示:新能源汽车推广不达预期,政策不及预期,市场竞争加剧