银行行业周报38期:债转股政策公布,略低于市场预期

资建议:

    1、本周对银行股的观点维持,看好,认为:政策利好将出现,可积极加大银行股配置比例,4季度银行股有绝对收益和相对收益。原因是:政策面积极回暖,风险缓释的政策将在4季度加快落地,在风险缓释力度大于风险暴露的情况下,控风险提估值。

    2、银行股投资逻辑:(1)风险缓释政策逐步出台。不良资产收益权转让首单发行、CDS政策、债转股政策出台。4季度、混业监管框架、对银行表外理财业务的监管政策、投贷联动子公司也将落地。建行2单债转股方案落地。(2)不良逐步出表,估值缓慢修复。(3)整个行业和部分上市银行,不良生成率环比在下降;这是阶段性下行,非趋势。(4)我们预计此轮银行股行情16年PB可以修复到1.1倍左右,目前为0.90倍。(5)随后杭州银行、上海银行、吴江农商行都将陆续上市,将形成“银行次新股板块”,在“次新股效应+定增效应”的作用下,次新股估值将独立于16家上市银行。

    3、每周一股:北京银行(新华联举牌、资产质量好于同业、定增方案公布在即、估值较低)。

    4、10月重点推荐:北京银行(新华联举牌、资产质量好于同业、定增方案公布在即、估值较低)。

    5、中长期重点推荐:招商、北京、光大、民生、宁波,大行中,首推中行。随着债转股落地,不良资产管理行业的相关标的带来一波机会。我们建议关注不良资产管理行业的相关标的,重点推荐:海德股份、泰达股份、陕国投A、浙江东方、天津普林。另外,建议关注:普惠金融的标的:银之杰。