天神娱乐:9.86亿收购一花科技,切入棋牌游戏市场

事件:

    大连天神娱乐股份有限公司全资子公司北京天神互动科技有限公司拟以自有资金9.86亿元人民币收购深圳市一花科技有限公司100%股权。本次交易完成后,一花科技将成为公司的二级全资子公司。

    结论:

    深圳市一花科技股份有限公司是集研发与运营于一体的互联网公司,成立以来一直专注于德州扑克手机终端游戏和软件产品的研发,一花科技主要产品有一花德州扑克、一花斗牛、一花赢三张、Teenpatti等。一花科技2015年度和2016上半年营业收入分别为1944万元和3280万元,净利润分别为745万、2102万。截止到2016年6月30日一花科技资产总额达4388万元。

    一花科技是国内排名前列的棋牌类游戏公司,可以预见在收购一花科技进一步完善公司移动游戏产品线后,2016年公司移动游戏业务将继续保持高速增长,进一步扩大公司营收和净利润规模。

    完成对一花科技的收购后公司将进一步丰富自身游戏产品线,切入棋牌网络休闲游戏的细分市场,拓展上市公司业务范围和盈利渠道,增强公司棋牌游戏的研发和运营能力。

    一花科技处于业绩快速增长阶段,2016上半年净利润就达到2102万元远超2015年745万元的全年净利润,未来业绩值得期待,收购一花科技将会给公司业绩带来有力支撑,促进公司营收稳定增长。

    公司旗下拥有应用和游戏分发平台为爱普,移动广告公司Avazu等子公司,收购一花科技后,公司各项业务将能够很好地与一花科技产生协同效应,助力一花科技旗下产品手游的推广并提升其变现能力。

    盈利预测和估值

    我们预测2016-2018年(暂不考虑业绩并表、非公开发行对2016年业绩与股本带来的影响)EPS为1.82、3.42和4.41元,对应目前股价PE为39倍、21倍和16倍,给予“买入评级”

    风险提示

    整合风险、海外游戏发行不顺利、新游戏开发低于预期、重组进展不达预期