神州信息:公司业务发展良性,兼顾当期经营与发展

投资要点:

    8月30日晚公司发布2016年半年报。公司上半年营收35.58亿元,同比增长23.96%;归母净利润7942万元,较去年同期减少28.76%,主要受外部市场影响的财务费用、资产减值等因素所致;毛利率16.64%,较去年同期下降3.20个百分点,主要受集成收入占比增加及软件个别低毛利项目的影响较大;经营性现金流流出1.3亿元,相比去年同期流出5.3亿元,明显优化。总体看公司业务发展比较良性,业绩符合预期。

    技术服务业务深化产品驱动模式。公司的IT测试服务在电信行业、证券行业实现新突破,运维服务新拓展航天科技集团等客户,外包服务也新签约北京西城区等政府部门。技术服务作为公司主要成长型业务,将持续提升业务价值、交付效率和竞争能力。

    布局通信大数据,加强IT和CT融合创新。今年5月,神州信息宣布并购移动网络优化及通信大数据服务企业华苏科技,公司希望将技术服务业务由IT领域扩展到CT领域。双方合作可以在运营商客户资源、大数据技术等方面做到高度协同,同时在通信大数据跨行业应用方面有巨大协同空间,华苏科技擅长的通信大数据分析可以在神州信息覆盖的金融、农业等领域应用。

    云计算、大数据技术创新获突破。公司发布了“新一代分布式银行核心系统”,帮助银行构建“互联网+”服务能力,推出首款云上企业服务总线产品Sm@rtESC,助力企业IT架构升级。

    加强金融大数据研发和应用,支持银行的互联网金融创新和征信并研发推出税务大数据平台,为增强国家税收治理能力提供有力支撑。

    维持“买入”评级,维持盈利预测。预计2016-2018年备考利润4.98、6.93、10.78亿元,对应PE为58、41、27。