宏观大势:市场重点关注耶伦在杰克逊霍尔会议上的讲话

市场重点关注耶伦在杰克逊霍尔会议上的讲话

    FOMC 会议纪要显示下次加息时间表未有共识。美联储上周公布七月份的FOMC 会议纪要,显示美联储官员仍对经济前景和加息预期看法不一致。多数官员认同,经济状况出现了两方面的改善。首先,官员意识到,英国脱欧只会对美国经济产生较小和较短期的影响,因为自从脱欧决定落地以来,金融市场已迅速复苏。第二,六月份非农就业人数显著回升,证明四五月份劳动力市场的疲软是短暂的。因此,大多数官员认为短期经济的下行风险已有所减少。不过,美联储官员对于下次加息的时间仍有分歧。其中一名官员倾向于立即进行加息。而另有部分官员认为,美联储已作好加息的准备,并表示“经济状况将很快证明可以进一步推行货币政策正常化”。然而,大部分官员表示,他们在等待更多的信息来评估劳动力市场和经济活动的根本动力,并判断通胀是否持续回升并接近2%的水平。综上所述,我们认为在七月FOMC 会议上,美联储官员并未就何时进行下一次加息达成共识。因此,九月份加息的可能性仍然较低。

    杰克逊霍尔会议为本周市场焦点。全球央行首脑将于8 月25-27 日参加在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度会议,今年的主题是“面向未来设计弹性货币政策框架”。我们相信,一众央行行长将讨论近期货币宽松政策的动因、影响和前景。市场关注点集中在美联储主席耶伦将在8 月26 日发表的讲话,因为如果美联储准备在九月FOMC 会议上进行加息,这将是作出相关暗示的最后机会。自七月份FOMC 会议以来,经济数据表现参差。七月份就业数据稳健,但二季度GDP 令人失望。七月份工业生产持续反弹,但零售销售意外停滞。此外,七月份整体和核心通胀率均略微下降。因此,我们还没有看到美国的经济前景出现明显改善。我们预计耶伦在杰克逊霍尔会议上将保持观望态度,并为九月的FOMC会议保留所有可能的选项。不过,我们维持前期的观点,即加息时间点最早将是十二月。