金通灵:等待多年终迎汽轮机销售放量

事件

    公司公布2016年中报,实现销售收入4.83亿元,同比增长8.95%;实现归属上市公司净利润3519万元,同比增长68.85%,EPS为0.07元。

    点评

    公司围绕流体机械领域做布局,各项业务不断拓展。公司的发展战略目前已经十分清晰,即做国内流体机械高端装备制造平台,目前公司已有的业务包括离心风机、压缩机、汽轮机等,还包括峰陵特电的柴油发电机,以及潜在的无人机和小型燃机业务。多年以来,公司始终围绕这一发展战略做业务拓展以及相关产业的布局,目前来看,压缩机业务已经上量,预计全年仍有较快增长潜力,而汽轮机业务也呈现爆发式增长态势。我们认为这两块业务有很大市场空间,对公司在这块的拓展保持乐观预期。

    汽轮机销售放量,收入大幅增长:2016年上半年汽轮机销售收入达8927万元,同比实现大幅度增长。同时,汽轮机板块呈现较好的盈利性,毛利率达39.42%,我们预计这将为公司未来的业绩增长提供有力支撑。今年以来,公司在汽轮机板块有很大突破,包括获得了多个上亿和千万级别的大订单,订单金额同比有数倍增长。我们认为这是市场对于公司多年产品研发投入和推广的认可,后续伴随着其示范项目的运转,预计能够获得更多订单。

    压缩机增长平稳,趋势良好:上半年压缩机板块实现销售1.28亿元,同比增长5.33%,毛利率达41.71%,主要因部分产品的销售确认节奏问题。此外,公司在气体销售业务上保持稳健增长,实现销售收入3217万元,同比增长33.23%。我们认为该业务板块订单趋势良好,后续有望实现较快增长。

    盈利预测

    我们维持公司的盈利预测,预计2016-2018年预测公司的净利润分别为0.83/1.50/2.58亿元,EPS分别为0.16 /0.29/0.49元。

    投资建议

    目前股价对应2016-2018摊薄后PE为90/50/29倍,考虑到公司装备制造能力突出以、未来成长空间广阔,我们维持公司的“买入”评级。