汇丰中国融资条件指数:政策宽松基调不变

继5月的暂时放缓之后,汇丰中国融资条件指数于6月重回改善势头,并升至5年多来最高点,反映出当月内融资环境的改善。实际汇率分项指数对指数的贡献录得2010年4月以来最大的一次,为本次指数改善的主要原因。实际货币供应对指数的贡献与前月持平,而实际利率对指数的贡献略有下降。

    自年初开始,信贷环境一直处于较为宽松的状态,为财政扩张创造了良好的环境,进而改善了基建项目的融资状况。近期以来,我国经济呈现出企稳迹象。由于6月份经济活动数据走强,2季度实际GDP增长录得6.7%,高于市场预期。尽管如此,房地产市场的放缓和制造业投资增速的下滑意味着未来投资增长还将承压。尽管公共部门的投资维持强劲增长,民间投资近期却呈现出断崖式下滑的局面。这在很大程度上反映出经济内需求疲软,市场信心低迷。同时,英国公投决定退欧大幅推升市场不确定性,加剧了外需低迷的现状。

    考虑到增长面临的多重下行压力,以及企业信心的持续恶化,我们认为当务之急在于及时出台政策应对扭转信心。更加宽松的货币政策将有效助力于2016年下半年的财政扩张,进而稳定增长趋势,使得政策制定者们可以更好的关注于推进改革。