广发期货策略周报:全球宏观配置策略

要点:

    贵金属:上周由于多位联储官员发表鹰派言论,加之全球股市的持续回暖,伴随着全球大宗商品的普跌,金银亦出现急跌。数据方面,国际金银徘徊于80附近;黄金ETF-SPDR上周结束连周来的大幅增持,仅微增2.12吨,白银ishare持仓几乎未变;截至上周二,CFTC黄金投机性净多虽微增,但空单明显有抬头的趋势;白银投机性净多头增5千余手;上期所白银库存持续历史高位,COMEX银库存下降。4、6月FOMC会议成为联储加息的热点时间点,本周将陆续公布重磅的3月ADP、非农就业数据,由于美中西部极端天气等原因,历史数据显示其往往大逊于预期。CFTC持仓与ETF皆显示贵金属价格已到瓶颈,美就业数据、地缘政治事件等提供潜在支撑。本周波动加剧,博弈激烈,建议投资者逢高可沽空,并控制好仓位,切勿追涨杀跌。

    外汇:上周美元指数在大跌后反弹,五个交易日全线上涨。从主要成分来看,欧元目前仍然在1.13上方具有较大压力,日元在前期官员传达央行可能干预汇市后亦出现回落。两大主要负利率经济体近期仍然偏弱。操作上,由于4月份可能存在加息预期,建议维持非美小幅空头头寸。

    国债:上周美国国债市场出现微妙变化,短端利率相对下行,而长端仍然维持在1.9%的高位。截至周五,美国10年期国债收益率报1.91%,两年期国债收益率报0.61%,利差有所扩大。虽然上周美联储频繁传达出加息预期,但短端利率持续维持在低位,我们预计在非农公布前后短端利率仍有上涨空间。操作上,建议做空短期国债,做多长期国债的利差组合。

    股指:上周全球主要股指涨少跌多,欧美市场均有不小跌幅,日经225指数成为为数不多上涨指数之一。美股方面,道琼斯工业指数下跌0.49%,纳斯达克指数下跌0.46%,标普500指数下跌0.67%。欧洲方面,英国富时100指数下跌1.34%,德国DAX指数下跌1%,法国CAC40指数大幅走弱2.98%。亚洲方面,韩国综合指数下跌0.42%,恒生指数下跌1.58%,仅有日经225指数上涨1.66%收报上周行情。美联储的货币收紧对于目前持续宽松的欧日市场来说,有明显的压制。因此我们维持对欧日股市的逢高沽空观点,美国股指中长期仍有向上空间,但需注意盈利预期平淡带来的调整风险。