光环新网:IDC业务推进顺利,云计算发展超预期

15年业绩增长平稳,符合预期。公司2015年实现营收5.92亿元,同比增长36.13%,归属上市公司股东净利润1.14亿元,同比增长19.34%,EPS为0.21元,同比增长16.67%。公司将以2015年12月31日总股本为基数,每10股派发红利0.2元(含税)。

    IDC业务推进顺利,成为收入增长中坚力量。公司2015年IDC运营管理收入2.29亿元,同比增长148.47%,IDC及其增值服务收入2.84亿元,同比增长6.64%。

    机房建设方面,公司互联网数据服务一体化平台二期已完工并投产,新增机柜900个;公司拟以1.6亿元收购亚逊新网100%股权,利用其房屋扩建酒仙桥数据中心,可新增机柜1600个;公司与陕西广电传媒合资设立广电新网云服务有限公司,未来计划在西安开展互联网数据中心业务。此外,公司上海嘉定、亦庄绿色云计算基地建设正在积极进行中,房山、燕郊二期云计算基地也已启动,预计2016年内将有部分机柜可投入使用,全部达产后,公司将拥有超过4万个机柜的服务能力。

    云计算业务进展超预期,成为新的增长点。公司2015年云计算业务收入达到1466.80万元,同比大增2942.55%。公司光环云产品正式上线,为客户提供云主机、虚拟网络等IAAS云计算产品。此外,公司与亚马逊合作推出AWS-DX产品,为广大客户提供云计算架构及方案咨询服务、混合云系统集成服务、云平台运维服务等。

    首次推出股票期权激励计划,促进长期高速发展。公司拟向102名激励对象授予545万份股票期权,行权价格为36.24元,期限有效期不超过4年。业绩考核目标为以15年净利润为基数,16-18年净利润增速不低于180%、300%、500%。

    投资建议及评级:受益于IDC和云计算产业的高速发展,我们预计公司2016-2018年实现营业收入分别为11.28亿元、19.88亿元、31.53亿元,归属普通股股东净利润分别为1.89亿元、3.29亿元、4.90亿元。考虑到并购重组因素的影响,调整后的净利润分别为3.65亿元、5.98亿元、7.80亿元,EPS为0.51元、0.83元、1.08元,当前股价对应的动态PE为63倍、39倍、30倍,维持"买入"评级。

    风险提示:IDC行业竞争加剧;公司云计算业务发展不及预期。