汇丰银行:引伸波幅持续受压好淡仓部署宜留意合适产品

美国联储局一如市场预期维持息率不变,市场预期今年年底前的加息步伐将缓慢进行。不明朗因素消除,带动环球股市表现,美元向下商品价格回升,都利好资金入场找投资机会,恒指稳步上扬正向100天线即近21,000点水平迈进。

    随大市向上,资金陆续流出相关的好仓获利,而淡仓亦有资金部署较贴价的高杠熊证选择。由於短时间内大市升幅较大,市场上最缺乏最贴价的牛证之选,欲博高杠杆入场看好的投资者,不少会参考以认购证作部署。

    然而由於整体市场的波幅减少,特别是个股的引伸波幅下跌压力较大,以腾讯(0700)为例,其引伸波幅於1月时高位约38%,在短短数个月的时间,股价反覆回升,而腾讯3个月贴价的上市期权引伸波幅水平最近跌至约24%的水平。因此,即使看中正股方向买入认购证的投资者,其轮证的实际升幅少不免受到较大的负面影响。不过,若是以短期价外超短线的认购证部署炒业绩的投资者,由於认购证由价外变为价内,其升幅仍然相当可观。

    因此,现水平若担心引伸仍有下跌压力的投资者,看好市况或个股,都较适合以牛证作准备,待引伸波幅回稳後方以认购证进场。另特别要留意时间值的选择,较短年期证所受引伸的影响亦较大。以牛证入场的考虑的则主要是收回水平的选择,投资者可参考其技术的支持位置,再预留些少空间作止蚀准备。

    相反,若认为市况有机会於近21,000点水平回调,欲部署看淡或以淡仓作正股上的对冲,则宜先考虑认沽证。因为从过去数月的表现可见,引伸波幅与股价及大市往往呈「镜面」走势,即正股升丶引伸跌,相反亦言。因此若市况要回调的话,引伸波幅有较大的回升机会,此时亦是对认沽证「双重利好」的时间。现时恒指的技术分析,可参考21,000点的100天线作阻力参考,10天线则留意近19,100点水平附近。另一方面,国指由今年2月12日低位7,498点,反弹至本周五高位8,907点,累积上升18.8%。