投资策略报告:信心修复支撑反弹延续,中小创是风险偏好风向标

本周观点概述:市场连续两周上涨,并且,交易活跃度明显提升,反弹窗口已经得到确认,预计市场将维持升势,理由如下:第一,1月信贷数据放出天量,虽然准备金率优惠范围出现微调,但货币政策相对宽松的格局并没有变化;第二,美元10年期国债收益率和美元指数回调,显示美联储加息节奏有望放缓,国内货币政策空间将显著放大,这一逻辑在3月中旬前后都是成立的;第三,近期政策表述增多将推动市场信心继续修复,而两会临近,政策投放力度增大,房地产近期调减契税营业税,其他方面政策有望跟进,市场热点增多。

    投资机会方面,迪斯尼火爆概率较大,3月28日门票开售,有望出现“一票难求”的盛况,而且,门票发售前,迪斯尼预计将大幅投放广告,这也是引发市场热情的重要触发点;1月新能源汽车产销出现大幅下滑,但新能源汽车产业链景气度横向比较仍较高,而且,充电桩在新能源汽车产业链中进攻性更强,近期与锂电池、新能源汽车板块涨幅相近,而市场反弹有望延续,充电桩板块有望趁势而起。总之,中小成长仍是建议的优先配置方向,而临近两会,供给侧改革、大农业、环保等主题将受益于相关政策出台及表述,建议持续关注。

    经济基本面:春节假期影响正在淡化,菜篮子产品批发价格指数上周先涨后跌,最终全周小幅下调0.92%。但该指数近几年运行的上轨在220左右,已经被突破,显示此次季节性上涨不同于前几次,食品价格中枢有可能已经上移。

    政策面跟踪:虽然春节前农产品价格上涨是季节性规律,但近期农产品价格上涨已经强于季节性规律可以解释的幅度。发改委在上周在新闻发布会上确认1月、2月的CPI读数将获得支撑,也将把这一问题带入市场视野范围内。农业板块在一季度往往因为政策密集期获得超额收益,近期的价格上涨进一步增强农业板块超额收益的确定性。

    资本市场跟踪:市场连续两周反弹,交易参与度开始回升。融资买入额从304亿元上涨至442亿元;而融资买入额从7.82%反弹至8.96%;交易活跃度也相应回升,上周日均换手率再次回到1%以上。

    国际财经及资本市场跟踪:外围市场上周同样出现强劲反弹,其中恒生国企指数、日经225指数等涨幅较大;美国10年期国债收益率探底至1.63%开始回升,目前在1.76%的水平;BDI上周上涨8%,收于315点。

    未来一周展望:未来一周看点在美国,包括1月新屋销售、耐用品订单环比以及2月密歇根大学消费者信心指数终值等数据值得关注;另外,FOMC票委等人的讲话事关3月联储议息会议,预计有可能释放鸽派信号。