化肥行业11月数据点评:尿素价差环比扩大3.2%

投资要点:

    化肥行业11月数据:2015年11月均价:尿素1492元/吨,同比-5.1%,环比-0.9%;磷酸二铵2515元/吨,同比+5.2%,环比持平;氯化钾1900元/吨,同比+1.5%,环比持平。

    2015年10月进出口量(实物量):氮肥出口量134.61万吨,同比-38.0%,环比-9.2%;二铵出口量72.83万吨,同比+26.6%,环比-45.5%;钾肥进口量92.86万吨,同比+15.2%。

    11月份尿素价差环比扩大3.2%。11月尿素-1.5×无烟末煤价差为1018元/吨,同比扩大189元/吨(+22.7%),环比扩大31元/吨(+3.2%)。11月尿素和煤炭价格均下跌,价差扩大。自2015年6月份开始尿素价差持续收窄,6月到10月价差收窄幅度达15.6%。建议关注尿素价差扩大的投资机会,如四川美丰、湖北宜化等。

    11月份二铵价差环比保持不变。11月磷酸二铵-1.7×磷矿石价差为1869元/吨,同比扩大193元/吨(+11.5%),环比持平。11月二铵价格和磷矿石价格环比均持平,价差保持不变。自2015年年初开始二铵价差持续扩大,由1月份1682元/吨扩大至11月份1869元/吨,扩大幅度达11.1%。建议关注具备二铵产能的化肥企业,如云天化、湖北宜化、六国化工等。

    关注农垦改革下化肥行业的投资机会。12月1日国务院发布《关于进一步推进农垦改革发展的意见》,就推进农垦改革发展做出了全面部署。意见明确加快推进农垦现代农业发展,包括建设大型农产品生产基地、大力发展农产品加工流通业等。建议关注相关化肥公司:云天化(磷肥)、赤天化(区域化肥龙头)、六国化工(国内大型磷酸二铵生产企业)、华鲁恒升(山东省重要氮肥生产基地)、四川美丰(尿素、合成氨等)、湖北宜化(全国大型尿素生产企业)等。

    给予化肥行业“增持”投资评级。未来主要关注的事件包括:关税政策带来的影响、化肥产品及原料价格价差变化、化肥出口情况等。

    风险提示:化肥原料及产品价格大幅波动、化肥相关政策、进出口状况。