有色金属行业周报:已进入供给收缩周期

每周随笔 美加息周期下金价走势复盘及未来展望:我们认为加息确实会对金价造成不利的影响,但利空影响有限,原因如下:第一,加息之前部分加息利空因素已然出尽,因此加息后对金价的不利影响有限;第二,美联储加息后,实际利率的上升因受制于通胀程度的影响,有一定的延后现象。从近年来历次美联储加息后金价的表现分析,确实存在这种情况。展望未来, 我们认为考虑到美经济在一季度通常表现不及预期(正如今年一季度糟糕的经济数据并未真实反映美经济状况),因此美联储在明年一季度至于季度间开启或再次采取加息的措施概率极小,一旦12月未能如约开启加息,下一个加息时点极大可能在2016年中期以后,因此届时若未能加息金价将在较长时期内得到喘息的机会。

    上周大宗商品价格走势:上周金价下跌1.90%,银价下跌0.51%,WTI 价格上升5.62%,伦铜价格下跌0.31%,美元指数上升0.48%,焦煤期货价格走平,全球钢铁指数下降3.45%,以及美国天然气价格下降1.98%。

    本周评论:金价底部震荡持续,美国12月加息大概率是打压金价的最大利空,而美加息后金价可望迎来较大反弹,同时全球流动性充裕中长期支撑金价。供给方面,由于金价下跌导致全球已有黄金企业停产。外汇储备多元化以及中国等国家对本国货币坚挺的需求也增加央行收储力度。中长期而言,金价已然处于底部位置,美加息后金价可望反弹。A 股方面,推荐山东黄金、金一文化、刚泰控股,关注西部黄金。

    基本金属价持底部震荡,美加息后反弹即将来到:部分金属价格已经处于2008年低位或者已经跌破低位,导致全球化的去产能以及限产保价已经开始。同时,全球主要经济体降息周期下,流动性提升商品估值。最大利空仍是终端需求同比回落。A 股方面目前基本金属资源股股价相对较低,推荐中金岭南、云铝股份、驰宏锌锗。中长期仍推荐加工股楚江新材(新材料)、银邦股份(3D 打印)。

    小金属:中长期看好新能源、新材料(军工材料)。坚定看好新能源汽车行业,下游需求大增叠加上游厂商提价,碳酸锂价格处于上升通道,中长期看好碳酸锂行业,推荐天齐锂业、赣锋锂业。关注3D 打印的金运激光、银邦股份。同时推荐红宇新材以及金刚石产业链的豫金刚石。军工材料方面看好军工需求占比高的云南锗业。

    组合走势:海通组合11月走势:海通组合11月走势:海通有色组合周度下跌6.90%,申万有色指数下跌5.13%,沪深300下跌5.38%。

    经济指标简述:上周美国经济数据喜忧参半,一些重要指标如GDP、耐用品数据均有较好表现,表明美国经济仍处于上升通道,年内加息概率较大。欧元区经济现企稳迹象,但通缩风险仍较大,预计未来加码宽松政策是大概率事件。中国方面,上周并未公布重要数据。

    本月推荐股票:11月组合红宇新材(20%)、天齐锂业(20%)、宁波韵升(20%)、楚江新材(15%)、恒顺众昇(15%)、中金岭南(10%)。