节能环保产业9-10月信息跟踪:落实投资见效,三季度业绩增速提升

投资要点

    节能环保产业指数9-10月跑赢大盘9.35个百分点。9-10月份节能环保产业指数上涨14.81%,跑赢上证A 股指数9.35个百分点, 涨幅在申万28个行业中居第10位,居中上水平。过去一年,节能环保产业指数累计上涨43.33%,跑赢上证A 股指数4.45个百分点。

    第三季度板块整体业绩增速提升,水处理行业继续夺冠。2015年前三季度,我们统计的82家节能环保上市公司共实现营业收入1021.29亿元、实现净利润124.14亿元,同比分别增长18.50%、14.18%;其中第三季度实现营业收入370.18亿元、净利润45.81亿元,同比分别增长21.33%、16.35%,增速比第二季度分别提高6.77和11.72个百分点。分行业看,水处理行业受益于PPP、大气治理行业受益于超低排放政策净利润增长最快,同比增速分别为60.39%、51.55%;环境运营行业则出现增速放缓态势,第三季度收入同比增长12.53%、净利润同比下滑4.93%,增速较第二季度分别下降4.27个百分点和10.76个百分点。

    维持行业“推荐”评级,积极关注高景气度子板块的优质公司。至10月31日,节能环保板块整体市盈率(TTM,整体法)39倍,是全部A 股平均水平的2.12倍,溢价水平处于近两年的低位。我们维持对行业的“推荐”评级,建议重点关注水处理、烟气超净排放、新能源汽车电机等高景气板块的投资机会。重点组合:碧水源(300070)、三安光电(600703)、清新环境(002573)、汇川技术(300124)、正海磁材(300224)。

    风险提示。大盘系统性风险;政府投资进度偏慢;宏观经济不景气导致现金流不畅。