通信设备行业:流量不清零服务正式实施,再次聚焦行业转型发展机遇

运营商积极响应降费要求,短期冲击收入利润但影响有限:我们认为,运营商实施流量单月不清零服务,对其收入和盈利的负面影响较小。具体说来:1、2015年5月,“降费提速”指导意见发布后,三大运营商即下调了各项资费,而此次新政则是运营商对于降费要求的再次积极回应;2、尽管此举会一定程度上减少“流量加油包”等套餐外收入,但这部分收入占总营收比例较小,影响相对有限;3、部分用户可能会暂缓升级高级套餐,但移动数据使用量整体快速增长的趋势并不会改变。此外,流量不清零可以一定程度上提高用户体验,或对培养用户上网习惯产生积极作用。

    增长压力持续加大,运营商转型步伐加快:尽管如此,当前运营商仍面临较大增长压力,必将加快向流量经营转型。具体说来:1、在互联网OTT冲击下,运营商语音和短信收入增速明显放缓,数据流量成为其收入增长的主要来源;但是,其管道化趋势也日益明显,人均ARPU值并未随数据使用量的增长而同步提升;2、在“提速降费”指导意见要求下,运营商连续下调资费水平;工信部已明确表示,2015年底前手机和固网流量资费同比降低30%,必将对运营商的主营业务增长带来明显压力。我们判断,在行业竞争和政策双重压力下,运营商必将积极寻求新的发展路径。

    聚焦运营商两大发展方向,全面带动通信产业链增长:在此背景下,我们预计运营商将有以下举措:1、继续提升数据承载能力,建设和完善4G网络和传输网络;2、提升单位流量的价值,拓展以流量银行、大数据、移动支付、物联网等为代表的创新业务,培育新的收入和利润增长点。可以看到,三大运营商新业务拓展仍处在起步阶段,未来必将引发通信产业链的新一轮变革,相关硬件、软件系统、服务提供商均将充分受益。

    投资建议:我们认为,流量单月不清零服务的实施,对于运营商收入和盈利影响相对有限;而政府持续大力推动信息产业的发展,则将对通信行业形成长期利好。鉴于此,我们继续看好运营商和上游通信设备厂商和服务商的长期发展前景,重申对烽火通信、中兴通讯、中恒电气、光迅科技、三维通信、世纪鼎利和中国联通的“买入”评级。