煤炭行业周报:供给收缩,供求改善

报告摘要

    煤炭供给收缩明显。今年1-5月,我国原煤产量14.6亿吨,同比下降6%,煤炭进口8326万吨,同比大幅下降38.2%,煤炭产量和进口量均出现收缩,煤炭供给下降明显。煤炭供求关系有所改善,行业基本面支持煤价触底反弹,未来,煤价存一定反弹空间。

    港口煤价涨跌互现。秦皇岛港5500大卡动力煤价格保持平稳,其他煤种普跌5元,环渤海动力煤价格上涨3元。广州港动力煤、天津港焦煤价格保持平稳。

    产地煤价基本平稳。除山西柳林5500大卡动力煤下跌15元外,山西其他地区动力煤价格保持稳定,内蒙古动力煤价格保持稳定;山西、河南等地焦煤价格保持稳定;山西、河南等地无烟煤价格保持稳定;山西、河北等地喷吹煤价格保持稳定。

    投资策略。煤炭板块保持了一定幅度上涨,但补涨仍有空间,国企改革也为煤炭板块注入了一定活力。我们继续维持煤炭行业“看好”投资评级。维持兰花科创(600123)、冀中能源(000937)、中国神华(601088)中煤能源(601898)“买入”投资评级。

    风险提示。能源需求下降超预期;环保压力增加,减少煤炭需求;煤炭减产幅度不及预期,对煤炭价格形成压力。