建筑装饰行业:“一带一路”、国企改革、资产重组引爆建筑行情

“一带一路”是确定将持续景气的领域。

    习近平主席近期出访俄罗斯、白俄罗斯、哈萨克斯坦,与三国累计签署各类合作文件和协议近90 项。相对于国内疲软的经济数据,“一带一路”战略景气凸显。

    国企改革再掀热潮。

    国务院国资委发布《2015 年度指导监督地方国资工作计划》,推动地方深化国有企业改革。新一轮国企改革,将呈现从中央企业到地方国企“全面开花”。央企整合以及进一步集团旗下上市公司资产注入整合的预期较高。

    “一带一路+国企改革+资产重组”:对外工程。

    对外工程企业有望在“一带一路”、国企改革、资产重组三个领域利好叠加,是我们首推的标的。

    投资建议。

    目前央企之间的整合已经开始,随后还会带来消除同业竞争的进一步整合。在大型国有建筑企业中,对外工程承包具有抗周期的显著特点,有望在“一带一路”、国企改革、资产重组等三个领域利好叠加,是我们首推的标的,包括中材国际、中工国际、中钢国际、北方国际、中成股份、中国海诚;从地方国企改革方面,山东路桥、浦东建设、上海建工、隧道股份、粤水电等公司也会受益于这个过程。

    在传统业务下沉的压力下,装饰、园林、钢结构等子行业纷纷转型发展,积极寻找新的盈利增长点。建筑民企机制活、资产轻、转型易,目前转型进展也十分顺利,我们同样十分看好。综上,我们仍然维持建筑行业能带来超额收益的判断,并维持对建筑行业的“买入”评级。

    风险提示。

    投资加速下行;国企改革推进力度不达预期;