长江家电周度观点(15W22):市场波动加剧,维持“防御+进攻”配置

上周家电板块行情回顾。

    在大盘调整背景下家电板块转型预期个股走出独立行情,禾盛新材(供应链金融)、东方电热(海油工程)及日出东方(净水器)等个股走势持续强劲;而龙头白电表现则相对较为稳健,共同推动上周家电指数上涨2.95%,分别大幅跑赢沪深300 及上证综指5.18 及3.93 个百分点;个股来看,板块涨幅前三个股为禾盛新材(52.80%)、秀强股份(28.51%)及东方电热(27.91%),跌幅前三个股分别为爱仕达(-13.13%)、开能环保(-9.40%)及海信电器(-7.08%)。

    行业重点数据跟踪及点评。

    产业在线披露 15 年4 月冰洗彩行业产销数据,简评如下:当月在14 年初地产下滑滞后效应及春节延后因素影响下冰箱及彩电内销均有所下滑,而洗衣机增速则在去年同期低基数背景下持续反弹;展望未来,考虑到14 年年初地产下滑滞后影响,预计短期内主要大家电内销仍将持续承压;长期来看,考虑到内销成长空间及基数效应,预计未来冰箱将延续负增长而洗衣机将继续小幅正增长,同时彩电在行业趋势性降价及农村更新需求释放背景下仍有足够成长空间;竞争格局层面,家电各子行业洗牌持续推进,份额向龙头集中趋势进一步凸显。

    上周行业重要新闻精选及点评。

    1、创维腾讯iCNTV,共建智能电视内容生态圈:随着消费升级延续及行业进入者增加,智能电视普及趋势愈发明显;同时在模式上,互联网企业以后端服务为核心的盈利模式对黑电竞争格局造成严重冲击,在此背景下黑电企业纷纷通过自主创新和跨界合作布局内容及平台,变革前景值得期待;2、美的苏宁宣布合作,布局物联网智能空调:随着企业推广力度加大、消费升级趋势凸显,近期智能空调产品持续推出,其中远程控制、舒适体验为代表的智能空调将成为空调行业未来发展方向,品牌优势明显的海尔等龙头有望占据行业先发优势。

    本周核心观点及投资建议。

    在市场波动加剧背景下板块配置倾向于兼顾防御及进攻,我们维持此前观点,即一方面在市场估值中枢上行背景下白电龙头相对估值回落较不合理,因此其补涨及估值提升需求强烈,而在标杆效应下随着白电龙头估值上行其他家电股预计也均有较好表现;同时考虑到市场风格及资金偏好等因素,基于自下而上选股逻辑我们认为前期涨幅较少且后续存在催化因素的中小市值品种值得重点关注;综上,维持三大白电“推荐”评级,同时推荐老板电器、华帝股份及TCL集团,且基于转型兑现看好东方电热、蒙发利、桑乐金、秀强股份及兆驰股份。