点评《中国制造2025》:中国卫星互联网打造宽带连接新入口
事件:
2015年5月19日国家政府网站刊出国务院印发《中国制造2025》的通知,通知中第六点(大力推动重点领域突破发展)明确了重点发展和突破“航空装备和航天装备”。
航空装备:加快大型飞机研制,适时启动宽体客机研制,鼓励国际合作研制重型直升机;推进干支线飞机、直升机、无人机和通用飞机产业化。突破高推重比、先进涡桨(轴)发动机及大涵道比涡扇发动机技术,建立发动机自主发展工业体系。开发先进机载设备及系统,形成自主完整的航空产业链。
航天装备:发展新一代运载火箭、重型运载器,提升进入空间能力。加快推进国家民用空间基础设施建设,发展新型卫星等空间平台与有效载荷、空天地宽带互联网系统,形成长期持续稳定的卫星遥感、通信、导航等空间信息服务能力。推动载人航天、月球探测工程,适度发展深空探测。推进航天技术转化与空间技术应用。
事件影响:
《中国制造2025》是未来30年我国“制造强国”战略的第一个10年实施纲领,是中国版的工业4.0。纲领将贯穿中国未来10年的制造产业,成为一条新的投资主线。国家把制造业提升到了国家安全和强国战略的层面,纲领提出了10个重点发展领域。这10个重点领域正是国家当前制造业需要重点突破的领域,将会成为国家未来重点扶持和发展的产业。纲领提出配套的机制、市场环境、政策和人才等8个方面支撑和保障产业发展效果。中国制造业将迎来新机遇和挑战,需要不断提升优势,参与国际竞争,重塑中国制造业新品牌。航空航天装备是重点发展领域之一,中国制造强国战略将为航空航天装备产业发展注入新活力。相关企业受益于此纲领,有望提速、突破、实现长远发展。
航空装备主要涉及飞机制造业、发动机制造业和机载设备,要求形成完整的自主航空产业链。中航系将会成为最先受益的企业。从纲领中可以看到,飞机制造业主要涉及直升机、支线飞机、无人机和通用飞机,回避了制约中国高端飞机制造业发展的发动机技术。纲领紧接着提出发动机行业重点集中于几个高端发动机制造技术,为中国未来高端飞机制造业打下基础。这是符合我国飞机制造行业的基本国情。纲领鼓励国际合作研制重型直升机。5月份习近平主席访俄期间,媒体报道中航工业集团与俄罗斯直升机公司签署国际合作协议框,与纲领是相应证的。3月份政府工作报告明确了发动机制造重点工程。因此,纲领和政府工作报告都明确了发动机制造业,我们认为发动机制造业相关的政策、改革、资金和项目在2015年落地概率极大,相关发动机企业将迎来发展的大机遇。
航天装备主要涉及卫星制造及应用服务、空间运载器,推进空间技术的发展和航天技术的民用。相关的航天系企业最先受益。空间运载器突破大推力的运载技术,需要研发相关的火箭推力技术。重型空间运载器技术的突破,有利于将大重量、高复杂度的大型探测器和卫星有效载荷送入太空,推动空间及深空探测技术的发展。火箭发动机企业有望直接受益。在卫星领域,空天地宽带互联网系统的提出是卫星产业的触网开始,最终形成中国自主的卫星互联网产业。卫星互联网有望将成为互联网的新入口,是企业必争之地,中国卫星有望最先受益。纲领还提出了形成长期持续稳定的卫星遥感、通信、导航等空间信息服务,这将有助于拓展我国卫星的民用领域,推动中国卫星走向国际化。
我们认为中国卫星制造业、发动机板块、飞机制造业、航天发动机等相关军工企业迎来发展大机遇,成为未来军工板块的投资热点。《中国制造2025》公布,符合我们此前的行业预判:有望迎来持续催化,坚定看好军工板块。国家战略层面确立了卫星和发动机产业,相关的政策、利好有望持续推进。我们强烈看好的卫星制造及应用、发动机板块企业有望最直接受益。
投资要点:
中国卫星互联网开启宽带接入新入口。强烈推荐卫星制造业唯一标的--中国卫星(600118)。1、美国O3Bnetworks,Google、Facebook以及SpaceX公司都在竞相布局卫星互联网,抢占太空互联网宽带接入新入口。中国版工业4.0明确了中国制造重点发展空天地一体的宽带互联网系统。中国卫星是全面符合国家《中国制造2025》发展战略方向的卫星制造及应用企业。航天五院占据中国卫星产业85%以上的市场份额份,卫星互联网的打造由航天五院主导完成是极大概率的。中国卫星是航天五院的唯一上市平台,将长期受益于卫星互联网产业的发展。最初的卫星互联网系统基础建设--卫星制造直接有利于卫星互联网产业上游的卫星制造企业。公司作为卫星互联网基础设施卫星制造的上游企业,具有绝对的优势和地位抢占卫星互联网入口,甚至有可能垄断卫星互联网入口。此外,中国卫星是国内屈指可数的卫星服务应用领域公司,是唯一全覆盖通信、导航和遥感卫星应用三大领域的企业。中国卫星有技术和能力将通信、导航、遥感服务融入太空互联网,处于卫星互联网生态圈核心位置。中国卫星互联网将带来中国卫星产业美好前景,价值空间巨大。2、北斗导航三代卫星的发射,北斗2020年全球组网成功后的卫星更新换代、国家“一带一路”战略通信和导航的空间布局、2020年前全球卫星需求强劲的新常态,都将持续推动卫星制造业。中国卫星在2014年卫星发射创新高,2015年仍将保持增长态势,业绩弹性较大。3、中国卫星是航天五院的唯一上市平台,有着军工资产注入的预期。强烈推荐中国卫星,维持买入评级。
发动机制造业有望进入快车道。空中军事力量是国家军队力量的重要体现,未来战争的主动权将掌握在空中力量强大的一方,而发动机是空中力量的核心。我国高速增长的民用客机长期依靠进口,改变局面关键在于发动机。发动机一直是我国军民用飞机制造业的瓶劲,长期制约中国飞机制造业的发展。《中国制造2025》明确发动机制造业的几大方向,均是瞄准高端发动机制造业技术。2015年政府工作报告提出要实施航空发动机、燃气轮机等重大项目。我们判断发动机产业在2015年会有大动作,相应的千亿级项目或是发动机配套政策、改革有望落地。发动机制造业在国家政策的扶持和推动下,有望进入快车道。强烈推荐发动机全产业链的三个标的:中航动力(600893),中航工业集团的发动机整机平台,集成了我国绝大部分航空发动机整机装置;中航动控(000738),国内唯一的航空发动机控制企业;成发科技(600391),实力雄厚的发动机重要零部件生厂商。
风险提示:
卫星互联网发展不达预期。
卫星产业增长不达预期。
发动机进程不达预期。