香港消费产业:3月零售销售额不及预期

事件

    5月5 日香港政府公布3 月零售数据。当月零售销售额同比下滑2.9%,低于本中心预期的同比下滑1.6%和市场预期的同比增长5%。我们认为这是由于鞋类和珠宝产品的需求弱于预期。2015 年1 季度香港零售销售额同比下滑2.3%。

    研究中心观点

    服装、鞋类和珠宝产品拖累3 月零售额同比下滑: 除了中国春节假期较晚(于2 月24 日结束)之外,3 月赴港游客数同比下滑8.7%也是导致当月零售额令人失望的原因。

    预计4 月销售额增速相对持平: 由于股市走强,我们认为高价食品饮料的需求应有所提高,该结论系基于服装与珠宝销售额同比下滑5%,而其他所有类别销售额同比增长3%。比较基数较低(2014 年4 月:同比下滑9.9%)亦将利好4 月零售销售表现。

    对黄金珠宝和家居用品零售商构成利空: 3 月黄金手表和其他消费品的需求低于1-2 月(请见图2)。我们给予周大福(1929HK)和国际家居零售(1373 HK)“持有-落后同业”评级。